LG新能源的算盘落空了

作者| 云开编辑| 方乔

一纸解约通知，让韩国电池巨头LG新能源陷入危机。

12月17日，福特汽车突然取消了双方去年10月签订的9.6万亿韩元（约合65亿美元）动力电池供应协议，这笔金额相当于LG新能源去年总收入的37.5%。消息传出后，LG新能源股价单日暴跌超8%，市值蒸发逾8万亿韩元。

福特给出的理由是政策环境变化和电动车需求预测转变，决定停产部分电动车型。作为全球动力电池三强之一，LG新能源正面临欧美电动汽车市场需求放缓的严峻考验。

不过该公司今年在储能领域频频斩获大单，前三季度待交付储能订单已超120GWh，试图通过业务转型来应对汽车电池市场的波动。

按照去年10月签署的合同，LG新能源原计划从2026年起的4至6年内，为福特欧洲电动商用货车供应总计109GWh电池。现在被取消的是2027至2032年间的75GWh供应部分，仅保留2026至2030年的34GWh供货。

对于一家电池供应商来说，损失如此规模的长期合同实属罕见，这也解释了资本市场的激烈反应。

福特汽车近期的一系列动作显示出其战略方向的重大转变。公司宣布将重心从纯电动汽车转向混合动力及增程式电动汽车，并为此计提195亿美元的减值费用。同时取消现有版本的F-150 Lightning纯电皮卡，将电池产能调配至其他业务。

数据显示，截至12月初，福特今年电动版F-150 Lightning销量仅约2.5万辆，而该车型年产能高达15万辆，产能严重过剩。福特首席执行官吉姆·法利在声明中表示，公司正将资本重新配置到回报率更高的领域，包括商用车业务、混合动力车型以及电池储能业务。

欧洲市场的政策变化为这次事件提供了更宏观的背景。欧盟委员会12月16日发布新提案，原本从2035年开始禁止销售新汽油和柴油车的要求将被放宽，到下一个十年中期尾气排放只需减少90%，而非此前目标的100%。

车企可以继续销售一定数量配备内燃机的新车，以及插电式混合动力汽车和增程式汽车。这意味着欧洲电动车推广速度将明显放缓，政策导向与美国更加趋同，整个行业进入了更不确定的竞争阶段。

面对动力电池市场的波动，LG新能源正加速向储能领域转型。今年7月，公司拿下一笔为期三年、总金额超306亿元人民币的磷酸铁锂储能电池大单，外媒报道买家很可能是特斯拉。此外还获得了台达电子4GWh储能订单以及波兰国家能源集团的订单。

截至第三季度，储能系统业务待交付订单已高达120GWh，这个数字已经可以在一定程度上弥补动力电池市场的损失。

为了承接这些订单，LG新能源正在全球范围内扩张储能产能。12月2日公司宣布，由于北美地区储能需求激增，计划将当地储能电池总产能提升至50GWh，远超初始目标的30GWh，其中八成产能位于北美。

在技术路线上，公司果断转向磷酸铁锂电池。三元电池化学性质不稳定，在储能领域频繁出现热失控事件，而磷酸铁锂电池性质稳定且成本较低，更适合大规模储能场景。

产能布局方面，LG新能源正在全球多地推进磷酸铁锂产线建设。美国密歇根州荷兰市的工厂今年5月启动软包磷酸铁锂电池生产，主攻储能市场；中国南京工厂去年6月就实现了磷酸铁锂电池量产；韩国本土的忠州梧仓工厂计划年底开工建设磷酸铁锂产线，预计2027年投产。

LG新能源还与龙蟠科技签订了近百亿元的磷酸铁锂材料采购订单，并控股其印尼子公司20%股权，提前锁定上游产能。这家韩国电池巨头正将储能业务作为对冲动力电池市场风险的关键战略。

从财务表现看，LG新能源今年前三季度业绩呈现改善态势。第三季度公司实现营收5.7万亿韩元，环比增长2.4%；营业利润达6013亿韩元，环比增长22.2%，实现连续三季度利润增长。

但需要注意的是，该季度营业利润中包含了约3655亿韩元的美国生产激励政策补贴，扣除补贴后的实际营业利润约为2360亿韩元，盈利仍在很大程度上依赖政策支持。

为应对行业挑战，LG新能源计划通过调整投资节奏、盘活现有场地资源，使2025年资本支出较2024年缩减20%至30%。在动力电池需求不振、储能市场竞争加剧的双重压力下，这家韩国电池巨头的转型效果还有待时间检验。

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