扣非净利大涨195.54%！又一储能龙头前三季主业爆发

10月28日晚，国轩高科（002074）披露2026年三季报前三季度营业收入454.37亿元，同比增长53.98%；扣非净利润2.52亿元，同比增长195.54%；归母净利润8.49亿元，同比下降66.48%。

营收与扣非净利双双走高，归母净利却出现回落，反差并非来自主业失速，而是金融资产公允价值变动和汇率波动对利润端形成拖累。

具体来看，前三季度公允价值变动收益同比减少21.15亿元，仅剩2.11亿元；财务费用同比增加87.85%，升至19.66亿元。公司持有的股票资产随市场波动，叠加人民币汇率变动带来的汇兑损失，共同压低了归母净利润。

与之形成对比的是，扣非净利润接近两倍增长，主营业务盈利能力修复，动力电池和储能两大板块贡献了主要增量。

动力电池装车提速，重卡成为新变量

动力电池仍是业绩基本盘。据行业权威统计，今年前三季度，国内动力电池装车总量攀升至576.3GWh，实现了16.7%的同比增长；其中，国轩高科表现尤为亮眼，同期装车量达34.89GWh，增幅高达32.81%，市场份额跃升至6.07%，较去年同期提升了0.74个百分点。

放眼全球，今年前八个月，该公司动力电池装车量累计41.5GWh，同比增长47.1%，远超全球市场19.7%的平均增速，稳居全球第五的宝座。

在深耕乘用车市场的同时，国轩高科也将目光投向了新能源重卡这一潜力巨大的细分领域。今年前八个月，其重卡电池装机量跻身行业前五，同比增长率高达51.5%，增长势头强劲。

10月20日，国轩高科再推力作，发布了新一代CTB后背集成式重卡电池产品。该产品通过创新设计，较传统单包方案使整车减重约400公斤，电量范围覆盖400kWh至700kWh，旨在将减重优势转化为实际载重能力的提升，从而优化运输经济性，为长途干线物流市场开辟新的增长空间。

储能从卖电芯到做工程总包

海外储能正成为公司业绩新的增长极。今年9月，国轩高科切入中东高端市场，拿下了沙特6GWh储能订单，为当地三大站点提供全套的解决方案，这也是公司迄今单笔规模最大的储能订单。当月，国轩高科参与的埃及奈菲缇与荷鲁斯1.8GWh独立储能项目也启动交付。

在海外储能项目多点开花的背景下，国轩高科的业务范围从产品端向工程端进一步拓展。

此前，国轩高科与中国能建、阿联酋 AMEA Power等合作在埃及建成两座合计1.5GWh的独立储能电站，并规划在埃及本土化建设3GWh的电池生产基地，完成了从产品出海到项目落地的前期积累。

今年6月，国轩高科以EPC核心承建商的身份参与澳洲Lower Wonga光储项目，项目规模为281MW/843MWh，预计2028年底并网投运。从简单的供货、交付到承接系统方案、工程建设，储能业务的触角正伸向产业链的更深处。

联手大众，从供货走向产能共建

在全球化战略布局上，国轩高科于今年9月与大众汽车集团携手签署合作协议。依据协议，双方计划分别于西班牙、斯洛伐克和摩洛哥成立三家合资企业，用以推进年产29.1GWh、8.4GWh锂电池项目以及年产10万吨磷酸铁锂正极材料项目的建设，项目总投资额约达32.22亿欧元。

同时，公司全资子公司计划承接西班牙瓦伦西亚电池项目相关工程；西班牙、斯洛伐克合资公司生产的电芯将优先满足大众需求；目前公司在德国、越南、印尼、泰国的四个基地均已投产。

2026年上半年，公司海外收入94.76亿元，同比增长48.06%，占总营收的34.11%，海外市场已成为公司收入的一大支柱。

值得注意的是，公司利润仍然对金融资产价格及汇率变动较为敏感。公允价值变动收益的大幅下滑以及财务费用同比大幅增加近90%，主要是海外扩产导致资本开支及融资成本增加所致。

随着储能海外订单的逐步释放以及欧洲产能的逐步释放，本地化运营、跨市场汇率波动以及储能行业价格竞争的加剧仍是不确定因素。