从2份股份增持公告，"洞察"艾罗能源业绩可能暗藏的玄机

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2026年8月28日，艾罗能源发布公告，声称基于对公司未来持续稳定发展的信心和长期投资价值的认可，实控人李新富拟在未来的6个月内增持公司股份，合计金额在2000到3000万之间。这会不会又是公司业绩的另一个"玄机" 所在？

为什么说"又" 呢？要搞清楚这一点，时间要拉回一年前。

01艾罗能源实控人增持往事

2025年7月9日，艾罗能源发布了一则公告，今年4月份，公司实控人承诺将在未来半年内增持2到3千万元公司股份，时间过半，实控人由于受资金安排等因素影响尚未增持股份。但李新富先生对公司未来的发展前景充满信心，认可公司的中长期投资价值，将在后续增持计划期间内择机增持公司股份，及时完成本次增持计划。

当时新能源正前方还专门发文讲过这个事情，以小人之心度君子之腹，认为时间过半，实控人承诺的增持却没有实施，大概率不是所谓的资金安排问题，虽然从IPO 募资后又很快推出大额分红议案也可以看出实控人确实有点缺钱，但更大概率是实控人顾虑行业还见不到触底迹象，对于公司的股价走势没有信心，不然一个百亿级别的上市公司实控人不至于区区两三千万也安排不过来。

具体个中原因是什么，不得而知，文章出来后引发了行业的关注，官方一度还上门联系解释过，表示就是如他们公告所说的资金安排的问题。

所以新能源正前方也接受了官方的说法删文了。

后面实控人李新富也在2025年8到9月期间分两次完成了去年4月份承诺的股份增持计划，点位真的选的是股价起爆的阶段，却似乎在某种程度上证实了咱们此前的推测。

待年度业绩出来后，似乎更能理解此前"实控人的担忧了"——公司的业绩开始面临增长压力。

去年Q3单季度营收12.21亿，虽然增长了48.32%，但是归母净利润854.91万，同比暴跌85.12%，环比暴跌91.08%。扣非净利润更惨，只有196.55万，同比暴跌96.89%，环比暴跌97.78% 。

进入Q4甚至更惨，连营收也放缓了，虽然同比增长了58.30%，但是环比却下滑了13.67%，关键是竟然亏损了，归母净利润亏了近3000万，扣非更是亏了3700多万。

虽然没有证据证明实控人是因为顾虑业绩才推迟增持，但考虑到实控人对于行业，尤其是公司的订单情况等肯定是更加了解的，对于下半年的业绩有一些概念也很正常，二级市场走势也很理想，所以此前leo对实控人增持计划时间过半却没有实施的理由是资金安排的说法有所异议也是完全正常的。

当然了，这一切都只是咱们的猜测。

话说回来，虽然公司实控人去年增持的一度翻倍大赚，但随着今年的暴跌，已经大幅度低于增持价格了，也算是跟散户一同扎扎实实坐了一波电梯。

8月底的时候，实控人又抛出增持计划，跟去年4月份几乎一模一样，都是半年内计划增持公司股份，金额2到3千万。

说实话，看到这样的金额，不知道要感叹新能源行业当下之艰难，还是小体量公司的悲哀，抑或是实控人自己虽然看好公司发展潜力，但不多……

但不管怎么说，多多少少也算是给了点表率，总比有一些公司股价持续大跌的时候大股东却在拼命减持好，那才是最要命的。但实控人的这一次底部增持，是否能说明公司未来的业绩也许有一些"说法" ？

要回答这个问题，就要先来好好看一下2026年中报的情况了。

02画风急转的2026中报

2026年上半年，公司实现营业收入 31.54亿元，同比大增 74.59%，非常亮眼的数据，给人一种规模扩张势头相当凶猛的感觉。但利润却是另一种画风，归母净利润亏损3513.21万元，由盈转亏，同比下滑 124.78%；扣非净利润更是亏了近5000万，同比下滑接近150%。其中Q2尤其惨烈，单季度亏损超过1亿，毛利率环比下滑了小10个百分点，经营现金流同样承压，上半年经营活动现金流量净额净流出近8000万。

这样的业绩，再回过头去看今年上半年公司的走势就很好理解了，只能说资本市场大部分时间都是有效的，真正错杀的企业没几个，只是有些企业业绩能回来就还能走上来，有些就烂到底了，最终退出市场。

对于营收和利润之间的巨大差异，公司给的解释概括下来主要就两点上半年加大了对新兴市场的拓展，销售成本增加，加上原材料端价格上涨，而新兴市场的订单价格又相对比较低，成本刚性上升与售价走低的剪刀差变大，电池产品出口退税又下调了，种种因素综合下来就是上半年综合毛利率降至 27.95%，同比下滑5.62个百分点，导致收入上来了，利润却减少了。其次，汇率从"助攻"变"拖累"，汇兑损失放大落差。公司海外业务占比超过 98%，由于人民币升值，相比去年今年上半年出现大额汇兑损失，财务费用同比激增，进一步放大了利润的同比落差。

不过虽然利润端很糟糕，公司还是着重强调了生产、订单、发货等经营情况正常，稳中向好。欧洲市场营收同比增长59.49%，占比近六成；澳大利亚大增598%；越南市场增长1780% ；菲律宾市场增长865% 。

这几个问题倒也基本是事实，今年板块二级市场走势集体惨淡，但具体到业绩，德业为什么依然表现优秀，这难道就是行业里尖子生和差生的区别？

另外，公司中报营收大增，也表示订单表现不错，尤其是新兴市场各种大涨，但为什么合同负债却仅仅仅有1.04亿，同比仅仅小涨了6%，与之相反的是应收账款暴涨了66%，是否为了抢占市场放宽了销售政策，改为各种赊销 ？

这是相当值得顾虑的，行业竞争越来越卷，包括国外市场也是如此，这是无可否认的事实，为了抢占市场做一些适当的让利、账期放宽松一些也算正常，但最怕的是营收看起来框框涨，净利润、尤其是拿到手里的真金白银却越来越少，各种赊销最终变成一堆烂账，那就真要命了。

这对于散户而言尤其致命，毕竟散户受制于信息获取渠道，基本也只能靠官方财务报告，而当财务报告把公司经营的各种负面情况充分反映出来的时候，二级市场早已经跌成狗了。

相反，大股东却因为有消息优势可以早早提前跑掉，就比如公司的第二大流通股东上海中电投融和新能源投资管理中心以及董事归一舟、原监事会主席祝东敏等，今年4月底到5月中旬在公司的股价历史次高点附近成功减持。

不得不说点位选的好呀，但至于是炒股技术了得还是提前知道了点什么，就不得而知了……

原文标题:从2份股份增持公告，"洞察"艾罗能源业绩可能暗藏的玄机