10418％利润激增背后，储能大卖20cm涨停！

昨日晚间，三季度报告披露，鹏辉能源实现营业收入32．80亿元，同比增长74．96％；归母净利润2．03亿元，同比增长977．24％。更令人惊讶的是，其扣非归母净利润高达1．75亿元，同比激增10418．09％。

这一数据在已发布三季报的储能企业中可谓是“一骑绝尘”。

鹏辉能源的爆发并非个案。整个储能市场正经历着前所未有的火爆局面，从二季度开始，“满产满销”成为行业常态。央视财经在9月底的调查报道中，将这种景象描述为“一芯难求”。

“一芯难求”

储能行业正在经历黄金发展期。2025年上半年，全球储能电池出货达到246．4 GWh，同比增长115．2％，其中中国储能电池出货量为232．03GWh，占据全球主导地位。

政策推动是行业爆发的关键因素之一。2025年，国家发改委、国家能源局发布《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》，提出到2027年，中国新型储能装机规模将达到1．8亿千瓦以上，带动新增项目直接投资约2500亿元。

市场需求已经明显超过供给。

“目前一二线电芯企业排产已普遍安排至2026年一季度”，调研显示，在产能整体紧张背景下，8月行业开工率已突破80％大关。

供需紧张也推动了产品价格上涨。鹏辉能源此前确认，相比上半年，公司部分储能电芯产品有一定涨价。这一市场变化直接改善了企业的盈利能力。

鹏辉能源的三季度业绩表现令人瞩目。与上半年亏损0．88亿元相比，第三季度公司实现了大幅扭亏为盈，单季度净利润接近去年总和。

盈利能力质的飞跃是鹏辉能源三季报最显著的特征。公司第三季度销售毛利率达到18．07％，相比第二季度的11．38％大幅提升6．69个百分点；第三季度销售净利率为6．38％，实现了年内销售净利率回正。

产品结构优化是利润提升的关键。鹏辉能源Q3储能出货量达6．74GWH，其中小储业务占比超过65％（户储3．09GWH＋，便携0．84GWH＋，通信0．52GWH），而小储的净利率有望接近10％左右，远超大储业务的盈利水平。

市场布局方面，鹏辉能源成功抓住了海外户用储能市场的机遇。公司产品在澳洲需要CEC认证的市场具有先发优势，同时在一带一路国家需求也表现良好。这种多元化市场布局有效降低了单一市场波动风险。

鹏辉能源在投资者交流活动中透露，现在小储与大储都是满产状态，订单已经排到了26年春节前后，部分小储客户需求已经谈到了26年底。充足的订单储备为公司未来几个季度的业绩提供了可见性。

利润“含金量”如何？

尽管鹏辉能源三季度业绩亮眼，但前三季度整体数据揭示了潜在挑战。1－9月，公司归母净利润为1．15亿元，但扣非归母净利润仅为1571．73万元。

这意味着公司前三季度非经常性损益占归母净利润的比重高达86％，主营业务的实际盈利能力仍需进一步提升。

鹏辉能源期间费用同比增长35．56％，其中销售费用同比增长51．31％，研发费用同比增长21．22％。这些投入虽然短期内增加了费用压力，但为公司长期发展奠定了基础。

对于鹏辉能源而言，如何将短期的价格红利转化为持续的盈利能力，是未来需要面对的核心挑战。

面对激烈的市场竞争，鹏辉能源正在积极布局下一代技术。钠离子电池被视为其未来发展的关键棋子，公司2025年钠电池产能预计达5GWh。

鹏辉能源的钠电池产品主打－40℃低温性能和高安全性，瞄准寒带储能及低成本车用市场。这一差异化技术路线有望帮助公司在同质化竞争中脱颖而出。

产能布局方面，鹏辉能源现有大储产能24GWh、小储产能16GWH；后续新增大储16GWH＋（2条线、26年投产）、小储4GWH（25年9月刚投产）。同时，公司也在考虑越南、土耳其等海外基地，以应对欧美贸易壁垒。

鹏辉能源的大储电池出货基本采用314Ah大电芯，Q3电芯出货占比较高。与阳光电源、中车株洲等头部集成商的深度合作，为公司提供了稳定的出货渠道。

小结

储能行业正在经历深刻的变革。一方面，成本大幅下降刺激了市场需求，储能系统成本较三年前下降约80％，部分地区度电成本已低于2角钱。

另一方面，商业模式多元化提升了项目经济性。储能电站从以往“拿一份固定工资”的模式，转变为“基本工资＋绩效奖金”的多重收益模式，包括现货市场充放套利、辅助服务、容量补偿／租赁等。

展望未来，到2035年，中国风电和太阳能发电总装机容量将力争达到36亿千瓦。这意味着未来十年需新增装机约19亿千瓦，将同步催生对储能系统的巨大需求。

有业内专家指出，整个储能行业将迎来长达十年的黄金发展期。

鹏辉能源的订单能见度已经延伸至2026年第二季度。随着产能的逐步释放和产品结构的优化，公司有望在四季度延续增长态势。

储能市场的竞争格局还未定型，二线企业仍有突围机会。鹏辉能源能否凭借其三季度的强劲表现，实现从“跟跑者”到“挑战者”的角色转变，将是未来一年行业观察的重要看点。