+74万吨！两大龙头齐聚贵州，加码扩产磷酸铁锂

湖南裕能和容百科技两大龙头在贵州的磷酸铁锂项目相继进入全新阶段，合计将新增74万吨磷酸铁锂产能。

容百科技毕节一期34万吨正式投产

据毕节发布等当地媒体消息，9月22日，容百科技毕节高新磷酸铁锂项目（一期）正式投产。项目一期共建设9条生产线，设计年产能34万吨，投资22.91亿元，配套建设研发中心、检测中心、物流仓储、公辅工程等相关设施。

该项目于今年3月底环评公示，由容百科技全资子公司毕节容百负责实施，利用毕节原力帆厂区建设，总体规划年产100万吨磷酸铁锂火法生产线，分三期建设，一期30万吨、二期新增40万吨、三期再增30万吨。

作为容百科技推进多元化转型的重要布局。除该项目外，其4月中旬还宣布在六枝落地了年产52万吨磷酸铁锂前驱体湿法项目，将在贵州新仁原有的厂房投建，预计投资约20.07亿元，计划于2026年4月开工建设。

这两个项目相辅相成，六枝湿法项目是毕节火法项目的前置工序，整体采用容百科技自主研发的“一步法”湿法工艺与自主研发火法工艺，两种工艺协同可跳过前驱体合成环节，大幅降低投资成本与单位产品能耗，推动其三代、四代磷酸铁锂产品的规模化应用，并为五代产品的量产奠定基础。

一举抛出100万吨的布局，配套项目同步落地，容百科技转型的决心可见一斑。

容百科技以高镍三元正极材料起家，逐步发展成为三元龙头，但随着磷酸铁锂电池在能量密度与成本间实现突破，三元材料的市场份额逐步被蚕食，业绩也受到冲击。2025年，容百科技实现营收122.67亿元，同比下降18.69%；归母净利润为-1.87亿元，同比下降163.34%；扣非净利润为-2.17亿元，同比下降188.96%。这也是公司上市以来的首次年度亏损。

2026年上半年，容百科技实现扭亏为盈?，营收为87.21亿元，同比增长39.57%；归母净利润为1.09亿元，去年同期亏损0.68亿元。??

目前，容百科技正加速完善其正极材料产品矩阵及规模交付能力，在大规模扩产磷酸铁锂材料的同时，积极推进钠电材料产能建设。7月30日，容百科技公告，拟投资建设仙桃年产30万吨钠电正极材料一体化项目，总投资47.23亿元，分三期建设。

有意思的是，容百科技磷酸铁锂和钠电正极两个板块目前最大的客户均为宁德时代。磷酸铁锂材料于今年1月签约5年长单，钠电正极粉料则是宁德时代为期4年的第一供应商，为容百科技新技术、新产品的量产落地和市场验证提供了极强的确定性，将为公司打开新的增长空间，进一步巩固其在全球正极材料领域的综合竞争力。

湖南裕能40万吨项目落地瓮安

9月18日，瓮安县人民政府官网发布三则环境影响评价公示，均涉及裕能瓮发矿化一体新能源电池材料循环产业项目，建设单位为裕能瓮发（贵州）新能源电池材料有限公司，该公司成立于今年8月5日，为磷酸铁锂龙头湖南裕能全资子公司。

其中备受关注的40万吨磷酸铁锂生产线项目，将新建年产40万吨磷酸铁锂生产线及仓库、变配电间、消防等配套生产设施，同步建设研发楼、后勤楼等公辅工程。其余两个项目分别为年产55万吨磷酸铁生产线项目，以及65万吨磷石膏资源化分解制30万吨硫酸联合固废处置项目。

这三个项目实际为湖南裕能240亿矿化一体项目的首批落地项目。今年7月17日，湖南裕能宣布拟投资约240亿元，在贵州瓮安建设矿化一体新能源电池材料循环产业项目，规划建设80万吨磷酸铁锂、100万吨磷酸铁，以及上游完整产业链，涵盖磷矿开采、选矿、磷化工、硫酸生产、硫铁矿、碳酸锂加工及锂电池回收等环节，总建设周期预计为5年。

今年上半年，湖南裕能磷酸盐正极材料产能70.4万吨，在建产能6.5万吨，产能利用率95.92%，实现营收348.77亿元，同比增长142.92%；归母净利润29.10亿元，同比增长853.51%；扣非净利润29.58亿元，同比增长854.20%。

高产能利用率与爆发式增长的业绩，为湖南裕能大手笔向上构建闭环生态提供了充足支撑。

不过，近五年以来，湖南裕能经营活动现金流仅2023年实现净流入5亿元，其余年份全部大额流出，2021年净流出5.43亿元、2022年净流出27.83亿元、2024年净流出10.42亿元、2025年净流出15.46亿元、2026年上半年净流出17.63亿元，五年半合计“失血”71.77亿元。

这说明湖南裕能存在销售回款慢、库存积压或采购支出过大等情况，这与其客户高度集中密切相关。2025年，湖南裕能前五大客户销售额占总营收71.38%，其中宁德时代全年采购额103亿元，占总营收29.73%；比亚迪采购占比17.3%，两大客户合计占比常年维持在60%以上。

这种极度依赖少数大客户的模式，使得湖南裕能议价能力受限，只能接受长账期结算方式，货物交付后现金回笼周期被拉长，而原材料采购又需提前垫资，两头挤压导致经营端持续消耗自有资金。

截至2026年6月末，湖南裕能应收账款与应收票据合计达129亿元，同比增长71%。

而在8月26日，湖南裕能宣布两大股东将减持。其中宁德时代于2026年6月29日至8月26日期间，通过集中竞价及大宗交易方式累计减持782.3万股股份，持有股份由6.8467%下降至5.8884%。

另一大股东振湘国投则计划自2026年9月17日起至2026年12月16日止，合计减持湖南裕能不超过5984614股股份，持股比例将由15.41%下降至14.7%。