掉出A级之后，中国能建如何转身？

来源：锂电网

时间：2026-09-18 11:00:31

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2026年09月18日关于掉出A级之后，中国能建如何转身？的最新消息：国务院国资委公布的2025年度央企负责人经营业绩考核A级名单中，共有48家企业入围。国家电网、南方电网、国家电投、华能集团、三峡集团、国家能源集团等能源电力巨头悉数在列，但中国能建

国务院国资委公布的2025年度央企负责人经营业绩考核A级名单中，共有48家企业入围。国家电网、南方电网、国家电投、华能集团、三峡集团、国家能源集团等能源电力巨头悉数在列，但中国能建的名字并未出现。

这家全称为“中国能源建设股份有限公司”的央企，是国内少数能够贯通能源电力全产业链的企业——从上游的规划设计，到中游的工程建设，再到下游的投资运营与装备制造，链条完整。然而，这份独特性并未在考核结果中得到印证。

考核名单公布后不久，中国能建便启动了力度空前的总部架构调整，涉及近20个部门。一家刚刚掉出A级的央企，一边大刀阔斧地推进内部改革，一边在储能、氢能、算电协同等新兴领域加速落子。

考核转向，利润承压

想知道中国能建为什么掉队，要先看看考核标准是怎样的。

2025年度央企考核的核心指标体系已变更为“一利五率”，即利润总额、净资产收益率、资产负债率、研发投入强度、全员劳动生产率、营业收现率。这套组合拳旨在引导央企摆脱单纯追求规模的路径依赖。

中国能建2025年的成绩单呈现出明显的“增收不增利”特征。全年实现营业收入4529.3亿元，同比增长3.71%；但归属于上市公司股东的净利润仅为58.4亿元，同比大幅下滑30.44%。尤其是第四季度，单季归母净利润为26.8亿元，同比降幅扩大至44%。

利润到底流向了何处？据券商研报分析，影响中国能建利润下滑的主要拖累因素有二一是财务费用因业务扩张和融资需求增加，同比增长24%至66.7亿元；二是资产及信用减值损失合计达44.29亿元，较上年多出约6亿元。两项合计吞噬利润超过110亿元。

此外，2024年高达13.88亿元的非流动资产处置收益，在2025年骤降至2.31亿元。这意味着，此前部分利润来自资产出售，而当这部分“一次性收入”消失后，企业的真实盈利能力得以暴露。

进入2026年，压力仍在延续。一季度公司实现营收1020.18亿元，同比增长1.64%；归母净利润14.54亿元，同比下降9.75%。

从“一利五率”的另外两个关键维度看，赚钱能力与资金压力同样亮起黄灯2025年公司加权平均净资产收益率降至5.05%，2026年一季度进一步降至1.25%，净资产回报率持续走弱，说明“增收不增利”的背后是资本运用效率的真实滑坡；资产负债率2025年末为77.74%，2026年一季度仍高达77.18%，处于较高水平，折射出公司在业务扩张与资金周转上的双重压力。

好在经营性现金流净额2025年全年达115.5亿元、收现比提升至103.3%，“一利五率”并非全面踩雷，而是利润端、效率端、杠杆端同时承压，现金流端则出现了积极变化。

总部“去功能化”

实际上，在被调出A级名单之前，中国能建内部改革已经启动。

今年4月，公司召开深化总部改革动员会，明确提出“应改革而生、因改革而兴”。此次改革与此前聚焦子企业重组、区域总部搭建等局部调整不同，首次触及总部层面的系统性重构。

核心动作就五个字去事业部化。

原“资本与金融事业部（司库管理中心）”被撤销，职能优化整合后不再单列。原“品牌管理与融媒体事业部”也被撤销，职能整体纳入党建工作部。原“科技信息装备事业部（总工办）”升级为科技数字装备部。原“财务与产权部”调整为财务金融部。新设国际业务部，把外事办公室升级为国际业务一级部门。调整涉及近20个部门。

通过这一轮调整，总部剥离了所有实体业务的运营职能，回归“定规矩、控风险”的管理本位，而将“跑市场、干工程”的任务完全交给各子公司。

与此同时，集团层面构建起“集团总部—股份公司总部”的双层管控架构。中国能源建设集团有限公司作为母公司，下设办公室、人力资源部、财务金融部、党建工作部、纪委机构，专注于重大决策与监督；中国能源建设股份有限公司则承担战略落地与业务执行的具体职能。

2026年被业界视为央企总部改革的大年。

国家能源集团、三峡集团、中国石化等多家央企均在推进类似的“总部瘦身”行动。中国能建的改革被视为“系统性重构”的代表案例，我们可以看到，这艘巨轮正在尝试做出根本性的组织形态重塑。

三大赛道储能、氢能、算电协同

公司公告明确了“立足能源电力、水利两大主责主业，锚定新能源、新基建、新装备、新材料主赛道”的战略框架，其中“新能源”被置于首位。也就是说，当总部职能归位后，子公司业务方向更加聚焦，或许可以避免冗余的架构和人员浪费。

具体来看，中国能建在三个方向上重点发力，分别是储能、氢能、算点协同。

储能领域，2025年1月，世界首座300兆瓦级非补燃压缩空气储能示范工程——湖北应城“能储一号”实现全容量并网。截至2025年底，公司累计投资新型储能项目39个，总装机规模806.6万千瓦；签约纳入“十四五”规划的抽水蓄能项目18个，装机规模2658万千瓦。

氢能领域，2025年12月，全球最大规模绿色氢氨醇一体化项目松原氢能产业园一期正式投产。该项目总投资69.46亿元，配套80万千瓦新能源发电，可实现年产4.5万吨绿氢、20万吨绿氨和绿色甲醇。目前，公司储备的一体化氢能项目超过50个。

算电协同领域，中国能建率先探索“源网荷储算”全产业链闭环。在甘肃庆阳，公司投资约55亿元建设大数据中心产业园示范项目，配套20万千瓦新能源发电。据近期实地探访，该项目算力承载能力已达到9.2万P。绿电直供模式较传统市电采购可有效降低用电成本超过20%。此外，公司在宁夏中卫、安徽芜湖等多个国家算力枢纽节点也已布局数据中心项目。

这三个方向均指向能源电力行业的未来趋势压缩空气储能是新型电力系统稳定运行的重要支撑，绿氢是工业深度脱碳的终极方案之一，算电协同则遵循人工智能时代的基础设施逻辑。

但这时发力，不仅掉头需要时间，赛道也已站满了人，竞争十分激烈。

据招商证券研报，中国能建新能源及综合智慧能源业务毛利率同比下降11.62个百分点至34.25%，反映出行业整体盈利能力正在下滑。中国能建押注的不仅是当前的工程利润，更是未来能源电力从“工程交付”向“资产运营”转型后的持续收益，即自己持有、自己运营，收取电费和算力服务费。

这套商业模式能否跑通，仍有待验证。