宁德时代的新逻辑

3月18日，宁德时代股票再次大幅度上涨，盘中涨幅高达7.05%，收盘涨5.5%。宁德时代的市值，重新回到8400亿。

在“宁王”的拉动下，创业板上涨了2.25%。

一个星期前的3月11日，宁德时代以狂飙上涨14.46%，启动了这一波持续上涨。这可能是从2021年股价疯狂，到经历了近两年的低迷后，再次回到上涨区间的单日最大涨幅。

是宁德时代变了，还是市场对宁德时代的看法忽然变了？

现在来看，大概率是后者。对新能源汽车动力电池板块一度悲观的“大摩”（摩根士丹利），从多次下调宁德时代目标价中，忽然反转。

3月10日，这家国际投行突然发布报告，将宁德时代目标价调升至210元，给予“超配”评级。

被冷落多时的动力电池产业链 ，重新回到资本的视野。

01.出口拉动增长

3月17日，宁德时代举行了成立以来最大的投资者沟通会，约2400名投资者参加。

高人气度源于宁德时代亮眼的财报，根据宁德时代（300750）发布的2023年财报，2023年实现营业收入4009.2亿元，同比增长22.01%；归属于上市公司股东的净利润为441.21亿元，同比增长43.58%。

宁德时代拟以年度现金分红和年度特别分红合计派发现金220.6亿元，股利支付率接近50%，分红金额与股利支付率均刷新了宁德时代的历史纪录。

有投资者问“公司为何采取如此高的分红比例？”，宁德时代的回答是，公司历来高度重视股东回报，考虑到报告期内公司业绩和现金情况良好，为积极贯彻落实“质量回报双提升”专项行动，更好地回报股东，公司确定了比往年更高的分红比例。

这当然是场面话，不过也没有错。其实，还有一个因素是，2024年以来监管着重强调上市公司提升投资价值、增强回报投资者能力，提升分红水平有望成为提升投资者回报最直接的工具。

目前，A股市场依旧面临分红水平相对较低的问题，59.4%的沪深上市公司2023年现金分红率不及30%。

提高分红比例，既符合当下监管和股民的诉求，又不影响公司发展，更重要的是作为创业板的“扛把子”，能起带头作用，提振整个资本市场的信心。

报告期内，宁德时代实现锂离子电池销量390GWh，同比增长34.95%。 其中，动力电池系统销量321GWh，同比增长32.56%;储能电池系统销量69GWh，同比增长46.81%。

海外市场拓展顺利是宁德时代去年营收增长的重要原因。在业绩说明会上，宁德时代介绍了公司在海外的进展。

宁德时代表示，在北美地区，将主要通过创新合作模式LRS拓展业务。不仅车企，有一些欧洲的电池厂，产能建设时间较长，也希望跟公司合作。目前看，公司匈牙利工厂预计可以实现2026年供货，都在按计划推进中。

02. AI的尽头是“宁王”？

宁王还是那个宁王，大摩忽然撑宁王，原因是看待宁王的眼光变了，就像以前的宁王是一个年轻人，是以爆发力看，过了35岁，忽然就要以中年人的眼光看它。

支撑宁德时代此前的股价和市值，是因为它具有成长空间，看它就是看未来。当时并不重要，关键是未来能成为什么。

度过了那段画饼的时光后，宁德时代后来也经历了一段持续的下滑期，原因很简单，未来毕竟是虚无的，没有数据支撑，当外部环境出现不利因素时，投资者难免信心受损。

但去年的业绩显示，宁德时代已经较为成熟，不但维持了稳定的增长，而且增速仍然不低。

所以，从价值投资的眼光看，宁德时代仍然不失为一家优秀的公司，比市场上很多公司都亮眼。

资本忽然就反应过来，为何不以价值投资的眼光看待宁德时代呢？这种观念转变的发起者就是大摩。

3月18日，摩根大通将宁德时代的评级再次从中性上调至增持。根据分析师的观点，宁德时代的乐观收益和股息增长使其在行业下行周期中能够实现稳定盈利，相比其他公司更具优势。此举也带来了目标价的提升，达到220元人民币，这也是华尔街投行最新的目标价调整。

此外，宁德时代还“攀附”上了AI的故事。AI的发展，将带来巨大的能源需求，而宁德时代在储能上的投入很大，将可能带来一个巨大的增量。

宁德时代还有一个想象空间，那就是固态电池。宁德时代董事长曾毓群说，固态电池距离商品化还很远，但是宁德时代并非不重视这项技术，最近也加大了投入，希望未来在固态电池领域也能做到首屈一指。

老曾这次的态度有点不符合常理的低调，谈得并不多。据熟悉宁德时代的人称，老曾有意低调处理，不排除是为了迷惑竞争对手。

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