需求旺盛+整车厂有意培育 二线电池厂价值待重估？

《科创板日报》(上海,研究员 宋子乔)讯,28日盘后,吉利汽车与欣旺达先后公告了合作计划。欣旺达子公司欣旺达汽车电池将与吉利集团、浙江吉润(吉利汽车附属公司)共同投资设立合资公司山东吉利欣旺达,从事开发、生产及销售混合动力电池电芯、电池模组及电池包,满足吉利集团、浙江吉润及其关联方(包括浙江吉润的分公司和子公司、合资公司及其他关联公司)、市场上第三方对汽车动力电池产品的需求。

合资公司的注册资本为人民币1亿元,浙江吉润、欣旺达汽车电池及吉利集团均以货币形式出资,三者拟认缴出资额分别占合资公司注册资本的41．5%、30%、28．5%。

产能计划上,据欣旺达公告,合资公司建成量产后,一期峰值年产能配套不低于60万套HEV(含48V)动力电池包。二期通过新增产线将峰值年产能提升至配套不低于80万套HEV(含48V)动力电池包,二期新增投资将由合资公司股东会决议。

浙江吉润承诺,在同等条件下按照市场竞价原则优先采购合资公司生产的HEV(含48V)动力电池包,且每年采购量不低于其需求量的80%。欣旺达子公司则承诺,在合资公司产能不能满足浙江吉润需求时,优先供货浙江吉润。

欣旺达表示,本次《合资经营合同》的签署及合资公司的成立,旨在强强联合,有利于公司动力电池产品持续拓宽国内外业务市场,锁定中高端客户。

需求旺盛+整车厂有意培育 二线电池厂价值待重估?

在手机、笔记本电脑类锂电池模组领域,欣旺达是苹果、华为、OPPO、小米、vivo、联想、戴尔、微软、惠普等国内外优质客户的主要供应商之一。

该公司于2008年开始布局动力类电池业务,近年来在动力电池领域的步伐加快,今年年内持续拿下整车厂定点。国盛证券、华创证券、中金公司等机构的多位分析师均在近期发布研报称,欣旺达动力电池业务低点或已过,有望在今年迅速放量。

中国新能源汽车市场规模快速成长带来对动力电池的巨大需求,欣旺达为代表的二线电池厂的动力电池业务正成为支撑其中长期成长的重要驱动力。与此同时,考虑到保障电池产能供应,寻找优质供应商平衡供应链风险以平衡产能与价格成本,多家车企在与宁德时代合作的同时,也在开拓与二线电池厂家的合作可能。

广汽埃安主力车型的电芯供应商已逐渐从宁德时代更换到中航锂电;亿纬锂能稳定供货戴姆勒、现代、小鹏,在今年获得捷豹路虎48V定点,此前还获得宝马两个定点、欧洲戴姆勒定点;孚能科技获得戴姆勒2021-2027年140GWh订单,同时拟与吉利科技成立合资公司;欣旺达获得了雷诺-日产7年115．7万台电动车的项目定点;万向获得大众供应商定点,大众入股国轩高科;鹏辉能源与通用五菱形成战略合作等。

国元证券分析师彭聪此前发布研报称,锂电池市场空间广阔,龙头集中并不妨碍二线厂商崛起。2020年全球动力电池装机137GWh,预计2025年全球动力需求893GWh,加之储能、轻型车等其他场景需求,25年全球锂电池需求将进入TWh时代,预计达到1196GWh,按照2025年100美元/KWh计算,市场规模约8000亿元,市场空间广阔。尽管观测到头部锂电厂商份额集中,同时尾部企业也在加速出清,优秀二线厂商凭借着技术与管理仍在不断进入国内外车企供应链。

川财证券分析师黄博5月发布研报称,随着我国电动车产销持续增长,二线电池厂商市占率提升,今年部分二线厂商可能会脱颖而出。安信证券也在一份研报中表示,龙头享受行业高增速红利的同时,优质二线电池企业价值有待重估。

首创证券分析师王帅进一步表示,当前第二梯队电池企业尚不明朗,国轩、亿纬暂时领先,未来关注下游爆款车型销量。从当前产能布局上来看,国轩高科产能最大,预计当前产能可达到28gwh,亿纬锂能产能17．5gwh排在第二。孚能科技和欣旺达的有效产能分别为10gwh/6gwh。预计国轩/亿纬/孚能/欣旺达四家二线厂商2021年动力电池出货量分别为20gwh/12gwh/5gwh/3gwh,从出货量角度来说明显高于其他二线厂商。

来源:科创板日报 宋子乔