嘉元科技终于熬出头了

作者| 高凌朗编辑| 艾青山

10月15日，大盘持续调整，超5100家公司股价下跌，嘉元科技却逆势大涨9.43%，成交量同步明显放大。这轮上涨的直接导火索，是公司于10月14日晚间发布的前三季度业绩预告。

数据显示，2026年前三季度嘉元科技预计实现营收125亿至132亿元，同比增幅91%至102%；归母净利润预计5.3亿至5.8亿元，同比增长约12至13倍；扣非归母净利润预计3.6亿至3.9亿元，同比增幅最高达33倍，在已披露前三季度业绩的锂电产业链企业中处于增速第一梯队。

放在近几年的业绩轨迹里看，这份预告意味着一次完整的穿越低谷。2022年公司净利润为5.21亿元，随后行业进入加工费下行周期，2023年净利润收窄至约1903万元，2024年亏损2.39亿元。

2025年行业触底回升，嘉元科技净利润约5702万元，扭亏为盈。进入2026年，上半年归母净利润已升至3.82亿元，同比增速940%。

嘉元科技此轮业绩大幅改善，根本动力来自行业供需结构的扭转。

2021年前后，大量资本涌入铜箔赛道，产能集中释放推动加工费持续走低，行业普遍陷入亏损。

此后出清期内，头部企业资本开支大幅收缩，新增供给趋于保守。与此同时，下游需求持续放量，动力电池和储能两条线共同拉动铜箔消耗。

根据高工锂电（GGII）数据，2026年上半年中国锂电池出货量约为1.2TWh，同比增速超50%，全年国内锂电铜箔出货量预计在115万至120万吨。

SMM测算显示，2026年国内锂电铜箔需求约137.32万吨，实际可稳定供应量约135万吨，存在约2.32万吨缺口。

铜箔行业客户认证周期长、良率爬坡难度大，这一缺口最终转化为头部供应商排产紧张、部分高端规格交期延长至4至6周的实际压力。

价格端的表现同步改善，2026年第三季度，6μm铜箔加工费从7月的约2.3万元/吨升至9月末约2.4万元/吨，4.5μm极薄规格升至约2.85万元/吨。

AI服务器和高速通信需求快速释放，HVLP铜箔等高附加值品类的加工费已达每吨20万至30万元，约是主流锂电铜箔加工费的9至14倍。

在这一景气窗口中，嘉元科技产品结构持续优化。2026年上半年研发投入3.08亿元，同比增长61.95%，高附加值产品占比提升推动毛利率较2025年末改善约1.34个百分点，达到6.29%。

产能利用率方面，起点研究院SPIR数据显示行业前十企业平均产能利用率已超96%，嘉元科技锂电铜箔产线稼动率亦达到95%，截至2026年6月末总产能超过15.5万吨，在国内铜箔企业中规模领先。

在行业景气之外，嘉元科技已通过一份长期协议，为未来三年的需求侧提前托底。

2025年11月，公司与宁德时代签署合作框架协议，约定2026年至2028年，宁德时代计划向嘉元科技累计采购不低于62.6万吨电池负极集流体材料，按当时锂电铜箔市场价格测算对应产值约660亿元。

三年需求依次为每年不低于15.7万吨、20.4万吨和26.5万吨，逐年递增。这一协议将宁德时代系列在公司收入中约七成的占比以合同形式确认，也为持续推进产能建设提供了需求侧的支撑。

在锂电铜箔主业之外，嘉元科技正在多个方向拓展新的增长点。

电子电路铜箔方面，嘉元科技将其定位为第二增长曲线，江西赣州基地聚焦AI服务器和高速光模块等前沿场景所需的高端品类，RTF铜箔已具备量产能力，HVLP系列产品正在生益科技、台光电子、南亚塑胶等客户的验证测试阶段。

2025年8月，嘉元科技以5亿元入股武汉恩达通，持股13.59%，进入AI光模块赛道，恩达通是美国甲骨文的主要供应商之一，2025年上半年净利润达1.21亿元，相关投资在2026年上半年为嘉元科技贡献约2700万元投资收益。

2026年3月和7月，嘉元科技再分别通过战略配售入股铜箔装备企业泰金新能，并控股PCB制造商江门新雨。

从行业长期供需来看，国内锂电铜箔供给缺口将从2026年的约2.32万吨持续扩大，到2030年可能达到约40.29万吨，趋势对头部企业总体有利。

但铜价波动依然是核心变量，铜箔产品中铜成本占比超过80%，2026年铜期货年内涨幅接近两成，制约了毛利率的进一步修复。

HVLP等高端产品的量产进度、产能扩张资金需求以及行业整体扩产节奏，是嘉元科技在当前景气周期中仍需面对的主要不确定性。

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