储能龙头新宙邦三季报预增超100%，增长密码何在？

10月13日，新宙邦（300037.SZ）发布2026年前三季度业绩预告，预计实现归母净利润为15.3亿元~15.8亿元，同比增长104.53%~111.22%；扣非净利润预计为15.3亿元~15.8亿元，同比增长113.88%~120.87%。

从单季表现来看，第三季度归母净利润约为5.46亿元~5.96亿元，与第二季度的5.03亿元相比环比增长约8%至18%；业绩稳步提升。

截图来源新宙邦公告

结合过去三年电解液行业的处境来看，自2023年下半年开始，锂电池电解液行业进入漫长的去库存和产能过剩周期，价格战导致多家上游材料企业毛利率大幅压缩，新宙邦2024年全年归母净利润约为9.42亿元，处于周期低位。而今年前两个季度的累计净利润已超过9亿元，前三季度更是站上15亿元台阶，利润中枢的上移幅度可见一斑。

增长从何而来？

新宙邦在公告中将业绩提升归因于三大主营业务“技术与市场深度协同”，一体化与平台化优势持续释放。

具体来看，电池化学品业务紧抓储能市场高景气机遇和动力电池稳步增长机会，联动合营企业石磊氟材料及控股子公司瀚康电子材料，强化六氟磷酸锂和锂电添加剂供给，产销量快速增长，销售价格稳步修复。当前公司六氟磷酸锂自供比例为50%至70%，石磊氟材料现有产能2.4万吨/年，一体化产能的释放正在摊薄单位制造成本。

电子信息化学品业务则抓住了下游算力中心、半导体等新兴行业的扩张窗口。公司在投资者交流中表示，重点布局高附加值的氟化液、高市占率的电容化学品以及品种持续丰富的湿电子化学品赛道，现有氟化液总产能约5,500吨，另有3万吨级高端氟精细化学品装置在建，预计明年底启动试车。

值得注意的是，关键子公司福建海德福与湖南福邦在第三季度双双进入持续盈利状态。海德福聚焦高端含氟聚合物，六氟丙烯保供体系已较为成熟，全氟磺酸树脂、可熔融聚四氟乙烯等多款产品已基本完成研发并逐步导入市场。此前这两家子公司因产能爬坡和折旧摊销对整体业绩形成拖累，其扭亏意味着公司前期在氟化工领域的重资产投入开始进入回报周期。

增长的另一面

但在新宙邦业绩大幅增长的背后，其公司的财务结构问题亦不容忽视。

毛利率方面，新宙邦整体毛利率自2020年的36%一路下滑，至2026年上半年已降至23.9%。这一变化主要源于公司收入结构的调整，其中电池化学品业务的毛利率较低，2025年毛利率仅为10.3%，2026年上半年虽然回升至15.3%，但仍远不及有机氟化学品54.6%和电子信息化学品51.1%的毛利率水平。

海外业务方面，公司海外收入占比自2023年的25.3%持续走低，至2026年上半年已缩减至11.2%，三年间下跌超14个百分点。项目进度上，马来西亚项目预计2026年底前投产，波兰二期及中东、美国等项目尚在推进，海外产能释放与收入转化成效，尚待时间检验。

前三季度业绩翻倍，印证了新宙邦在储能需求上行周期中的受益能力，但电解液行业的周期属性并未因此改变。毛利率的修复幅度、六氟磷酸锂自供比例的提升进度、海外项目的执行效率，将共同决定这家全球第二大电解液供应商能否将规模优势转化为可持续的盈利质量。