谁在批量制造“全球第一”？鹏辉“户储王冠”是真金还是镀金？

户储“全球第一”遍地，谁最抗打？

文/王璟编辑/杨倩

来源/太瓦储能

8月27日晚，鹏辉能源披露2026年半年报上半年实现营业收入109.78亿元，同比增长155.27%；归母净利润8.16亿元，较上年同期亏损0.88亿元大幅扭亏。

比业绩反转更抢眼的，是一个援引弗若斯特沙利文报告的标签——“全球市占率28%”“户储电芯全球第一”。

时间节点颇为微妙。今年1月30日，鹏辉能源递表港交所；7月30日，招股书因届满六个月失效。如果继续推进赴港上市，“全球第一”无疑是一张分量十足的行业名片。

就在7月30日，SMM数据显示，2026年上半年全球户储电芯出货量，瑞浦兰钧位居第一。

同一个市场，同时出现两个“全球第一”。鹏辉和瑞浦，究竟谁更经得起推敲？

01“IPO推手”背书？

鹏辉的“户储全球第一”，主要来自弗若斯特沙利文今年新近出炉的两份全球户储电池报告，以及ICC今年Q2单季户储电芯榜单。

值得注意的是，弗若斯特沙利文此前虽然长期覆盖户储逆变器、离网储能、模块化储能、智慧家庭储能等领域，但直到今年才首次发布户储电池排名。

其2026年Q1报告中，鹏辉以25%的份额首次登顶；Q2份额进一步升至30%，上半年综合份额达到28%。

但报告也留下了两个值得关注的细节竞争格局中，除鹏辉外，其他主要厂商均以“公司A、B、C、D”匿名呈现；免责声明则注明，相关数据如与厂商披露存在差异，仍以披露数据为准。

这背后，是沙利文在港股IPO市场成熟的咨询商业模式，其核心业务是为拟上市企业挖掘竞争优势、提供行业地位背书，并写进招股书。2026年上半年，该机构协助58家企业赴港上市，市占率达69%，客户包括安克创新、星源材质、琻捷电子等新能源产业链企业。

库博能源招股书显示，类似定制咨询费用约55万元。而在储能细分赛道，已有10余家中小型赴港上市企业选择沙利文作为顾问。

事实上，通过精准切分产品、场景、区域乃至客户类型，“第一”可以被批量生产出来

库博能源获得“北欧分布式公用事业级BESS中国供应商第一”，大秦数能被定义为“全球第五大户储系统提供商”，远信储能则在“全球储能资产全生命周期解决方案提供商”这一口径下排名第一，爱士惟斩获“户用光伏逆变器出货量全球第一”。为恒智能、德业股份等企业，也分别在全球工商业储能、用户侧储能逆变器等领域获得头部排名。

鹏辉自己的半年报也揭示了口径不同带来的反差。一面援引ICC、SMM数据称，上半年“储能电芯出货量位列全球前八”；与此同时，又援引弗若斯特沙利文称“户用储能电芯出货量全球第一”。

一个全球前八，一个全球第一，恰恰揭示了排行榜的核心逻辑统计标准一变，冠军就可能易主。

值得注意的是，鹏辉本次能够登顶，或在于沙利文报告放宽了统计口径，将“户储储能”从家庭储能，拓宽至便携式储能、通信储能，相较于“纯户储电芯第一”，其含金量自然要大打折扣。

鹏辉也并非突然冒出的户储新贵。其早在2011年便进入储能领域，近年来在CNESA、GGII、EESA、InfoLink等多家机构的全球储能电池、户储、小储榜单中长期位居前列，户储稳定在全球TOP2—TOP3。

需要追问的并非鹏辉有没有资格进入户储头部阵营，而是“28%、全球第一”究竟建立在怎样的市场边界和数据来源之上。

2026年上半年，该公司锂离子电池收入达到102.95亿元。尽管储能正在成为业务支柱，鹏辉却从未在财报中单独披露大储、工商业储能、户储、通信储能等分别贡献多少。

因此，户储“28%全球份额”目前仍缺乏财务数据的直接验证。

02瑞浦后来居上

鹏辉并不是唯一的“户储电芯第一”。

瑞浦兰钧同样拥有这顶王冠，而且证据链更扎实。

2023年，瑞浦已进入全球户储电芯第一梯队；2024年在InfoLink全球小储电芯榜中位居第二；2025年进一步在GGII、SMM、ICC等多份户储或小储榜单中升至榜首。

到2026年上半年，SMM全球户储电芯榜明确排除便携式储能、户外电源、UPS、BBU、通信备电及动力电池等应用。在这一更接近“纯户储”的统计边界下，瑞浦第一，鹏辉第二。

但如果改变统计范围，答案马上不同。

InfoLink统计的全球“小储电芯”包含通信储能。2026年上半年，该市场出货65.48GWh，前三变成亿纬锂能、鹏辉能源和瑞浦兰钧。

这说明瑞浦、亿纬、鹏辉已经构成全球户储及小储电芯第一梯队，而通信、便携储能等是否纳入统计，足以改变冠军归属。

瑞浦比鹏辉多出的关键一环，是财务数据验证。

2026年上半年，瑞浦兰钧电池总出货42.7GWh，其中储能电池27.2GWh，占比约64%；储能业务收入92.25亿元，已经成为绝对核心业务。

27.2GWh当然不等于全部户储，其中还包括大储、工商业储能等，但至少形成了一条可观察的证据链历年行业排名、储能出货和储能收入可以相互印证。这种透明度，恰恰是鹏辉目前欠缺的。

更值得关注的是，成立于2017年的瑞浦，整体储能规模已经超过这家拥有25年历史的锂电老兵。2022年其营收首次超过鹏辉；2025年瑞浦营收突破240亿元，接近鹏辉两倍。CNESA统计数据显示，今年上半年鹏辉能源储能电芯总出货量低于30GWh，在头部阵营中排名靠后。

在大储市场，二者差距更加明显。

CNESA数据显示，2021年鹏辉曾高居全球储能电池出货第二，仅次于宁德时代。2022年瑞浦首次反超鹏辉，此后差距持续扩大。2025年，瑞浦位列全球第五，鹏辉降至第十，近年来始终再未进入大储Top5。

而InfoLink数据显示，近年来大储电芯占全球储能电芯出货量长期超过85%，户储/小储虽然增长很快，但体量只有大储的约六分之一到十分之一，如果剔除通信储能，纯户储实际占比更低。

换言之，鹏辉守住了户储这一小规模阵地，却已经在规模更大、竞争更激烈的大储主战场掉出第一梯队，显著落后于宁德、海辰、亿纬、瑞浦兰钧等头部厂商。

03到了系统端，“第一”又换了人

如果沿户储产业链继续向下游走，“第一”的名单还会彻底改变。

电芯只是户储系统的上游。一套最终进入家庭的储能产品，还包括Pack、BMS、逆变器、EMS、系统集成、渠道和售后。

因此，电芯第一与系统第一，本来就不是同一场比赛。

InfoLink数据显示，2025年全球户储系统出货量35.11GWh，特斯拉（Tesla）、华为、比亚迪储能、阳光电源和思格新能源位居前五，Tesla第一。

仅仅半年之后，格局已经变天，特斯拉在中国军团的围攻下失守。2026年上半年全球户储系统出货达到39.07GWh，前五变成麦田能源、思格新能源、德业股份、华为和固德威，Tesla跌出前五。

麦田成为新的系统端冠军。其招股书援引标普全球能源数据称，2025年户储出货达到3.5GWh，全球份额约9%，排名第一。

但拆开财务数据可以发现，麦田2025年储能系统收入55.87亿元，其中绝大部分来自储能电池、电池模组和逆变器，单列的“户用储能一体机”收入仅1.75亿元。

因此，麦田的“户储系统第一”，并不能简单理解为自有品牌一体机全球第一，而更多体现的是电池、逆变器、Pack和系统解决方案的综合出货能力。

思格新能源又代表另一种模式。

其SigenStor将光伏逆变器、PCS、储能电池、EMS和直流充电高度集成。弗若斯特沙利文曾将其定义为“全球第一大可堆叠分布式光储一体机解决方案提供商”，2024年份额28.6%。这同样是一个细分冠军。

其实早在2025年，思格多项核心经营指标已经超过“全球第一”的麦田

2025年，思格实现营收90.01亿元、净利润29.19亿元，SigenStor出货约3.95GWh；同期麦田营收为64.88亿元。

麦田与思格的爆发还有一个共同背景——欧洲和澳大利亚户储需求快速增长。尤其澳大利亚补贴政策落地后，两家公司当地业务均显著放量。从两大核心海外市场看，思格在欧洲、澳大利亚分别实现收入40.10亿元和38.34亿元，也均超过麦田同期的39.06亿元和16.55亿元。尤其在澳大利亚，思格收入规模达到麦田的两倍以上。

这一势头延续至2026年。上半年，思格营收进一步增至98.74亿元，净利润达到24.28亿元，并在澳大利亚这一全球最重要的户储市场之一登顶出货榜首。

最新InfoLink榜单中，思格全球户储系统出货位列第二，仅次于麦田。

这再次说明，“全球第一”与企业的收入规模、盈利能力乃至核心区域市场竞争力，并不存在简单的对应关系。

04户储“第一”大乱斗没有终局

至此，户储行业的冠军地图已经足够清晰。

电芯端，瑞浦、亿纬、鹏辉构成第一梯队；系统端，冠军从2025年的Tesla换成2026年上半年的麦田；高度集成的一体机领域，思格又拥有另一套“第一”。

看似人人称王，本质并不矛盾。

电芯第一，不等于Pack第一；Pack第一，不等于系统第一；系统第一，也不等于终端品牌第一。

再叠加季度、半年、全年时间窗口，以及通信、便携、工商业储能是否计入等变量，户储行业天然可以产生多个冠军。

回到鹏辉能源。

2026年上半年109.78亿元营收和8.16亿元归母净利润，证明公司经营确实出现明显反转；锂离子电池毛利率升至17.71%，也表明储能放量正在改善盈利能力。

但利润之外，仍有两组数字值得关注。

截至6月底，鹏辉应收账款达到58.65亿元，较年初大幅增加，相当于半年营收的约53%；同期经营活动现金流净额仅1.69亿元，约为归母净利润的两成，属于"账面利润好看，但现金没完全落袋"。

与此同时，公司境外收入17.03亿元，同比增长157.26%，毛利率24.74%，比境内高约6个百分点，但海外收入目前只占总营收约15.5%。

这意味着，鹏辉本轮反转已经体现在收入和利润表上，但能否进一步转化为更扎实的现金流、更高的海外收入占比，以及持续的市场份额，仍需要时间验证。

在半年就可能改朝换代的户储市场里，“第一”只能证明某一时点、某一口径下的位置；能否持续把市场份额变成收入、利润和现金，才决定谁能真正坐稳王座。

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原文标题:谁在批量制造“全球第一”？鹏辉“户储王冠”是真金还是镀金？