固态电池材料 , 谁是盈利最强企业？

国轩高科表示，公司首条全固态中试线已正式贯通，金石全固态电池PACK系统已完成初步开发应用工作，并开启装车路测。

并且，近期清陶在成都基地15GWh固态电池已收到环评审批意见，此外，德尔股份及冠盛股份等均有固态电池量产线推进计划。

工信部项目预计2025年底前进行中期审查，目前固态电池难点主要在于制造环节，预计2025-2026年进入中试线落地关键期，设备迎来持续迭代优化阶段。

固态电池材料产业链各环节拆解

正极材料

镍钴锰三元材料（NCM/NCA）能量密度较高，能够为电池提供较大的电量输出，常用于高性能电动车，以满足其对续航里程和动力性能的要求。

磷酸铁锂（LFP）具有较高的安全性和较长的循环寿命，但是能量密度相对较低，较多应用于对安全性能要求较高、对能量密度要求不是特别苛刻的领域，如一些储能系统以及部分对成本较为敏感的电动车辆。

富锂锰基材料（LMO/LNMO）成本相对较低，循环寿命也比较长，适用于中低端市场，例如一些对成本控制较为严格的小型电子产品或电动工具等领域。

负极材料

石墨是一种传统的负极材料，安全稳定，技术成熟，在固态电池发展的初期以及一些对成本和安全性要求较高、对能量密度提升需求不迫切的场景中仍有应用。

硅基材料（Si - C、SiOx）理论能量密度非常高，能显著提升电池的整体性能，但在充放电过程中会发生较大的体积膨胀，容易导致电极结构破坏，影响电池的循环寿命和稳定性。

锂金属是固态电池理想的负极材料，理论比容量极高，可达3860mAh/g，能够极大地提高电池的能量密度。

固态电解质

聚合物电解质常见的有聚环氧乙烷（PEO）、聚偏氟乙烯（PVDF）、聚甲基丙烯酸甲酯（PMMA）等。具有良好的柔韧性，易于加工成型，能够适应不同形状和尺寸的电池设计。

无机陶瓷电解质主要包括硫化物、氧化物等。

硫化物电解质如Li10GeP2S12，具有很高的离子电导率，接近液态电解质的水平，能够很好地满足电池高倍率充放电的需求，适配高能量密度设计。

氧化物电解质如锂镧锆氧（LLZO）、锂镧锆钛氧（LLZTO）等，化学稳定性和热稳定性良好，具有较宽的电压窗口（5V以上）。

复合电解质由聚合物和陶瓷等材料复合而成，兼顾了聚合物电解质的柔韧性和无机陶瓷电解质的高离子导电性，同时在一定程度上提高了电池的安全性和稳定性，被认为是未来固态电解质的发展方向。

其他辅助材料

集流体用于收集和传导电流，通常采用金属箔材，如铝箔用于正极，铜箔用于负极。

导电剂常用的碳系导电剂主要为颗粒状导电剂（如导电石墨、导电炭黑）、纤维状导电剂（如碳纳米管CNT、气相碳纤维VGCF等）、片状导电剂（如石墨烯）。

粘结剂用于将电极活性材料、导电剂等粘结在一起，形成具有一定机械强度的电极。

固态电池材料产业链企业盈利能力

企业盈利能力通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。盈利能力的分析，就是对公司利润率的深层次分析。

本文为企业价值系列之【盈利能力】篇，共选取42家固态电池材料产业链企业作为研究样本，并以净资产收益率、毛利率、净利率等为评价指标。

数据基于历史，不代表未来趋势；仅供静态分析，不构成投资建议。

第10厦钨新能

产业细分电池化学品

盈利能力净资产收益率5.73%，毛利率9.76%，净利率3.67%

业绩预测ROE最近三年连续下降至5.73%，最新预测均值7.72%

主营产品钴酸锂为最主要收入来源，收入占比50.32%，毛利率10.95%

公司亮点厦钨新能实施了多项前沿新产品开发项目，包括全固态电池材料、高容量功能性材料研究。

第9回天新材

产业细分有机硅

盈利能力净资产收益率3.61%，毛利率18.45%，净利率2.60%

业绩预测ROE最近三年连续下降至3.61%，最新预测均值7.70%

主营产品有机硅胶为最主要收入来源，收入占比50.68%，毛利率16.58%

公司亮点回天新材主营业务是胶粘剂等新材料。公司产品导热结构胶可以府用在固志电池领域。

第8容百科技

产业细分电池化学品

盈利能力净资产收益率3.46%，毛利率10.02%，净利率2.18%

业绩预测ROE最近三年连续下降至3.46%，最新预测均值8.00%

主营产品正极材料为最主要收入来源，收入占比95.16%，毛利率9.34%

公司亮点容百科技已完成多种固态电解质材料的开发，包括硫化物固态电解质、氧化物固态电解质、卤化物固态电解质等。

第7天赐材料

产业细分电池化学品

盈利能力净资产收益率3.66%，毛利率18.89%，净利率3.82%

业绩预测ROE最近三年连续下降至3.66%，最新预测均值8.08%

主营产品锂离子电池材料为最主要收入来源，收入占比87.67%，毛利率17.45%

公司亮点天赐材料通过利用现有的液态锂盐生产平台，开发出了硫化锂路线的固态电解质。

第6三孚新科

产业细分电子化学品

盈利能力净资产收益率-2.56%，毛利率38.28%，净利率0.71%

业绩预测ROE最近三年均为负，最新预测均值8.41%

主营产品电子化学品为最主要收入来源，收入占比52.08%，毛利率44.06%

公司亮点三孚新科投资的菲美特新材料的泡沫铜作为三维多孔、均匀互联的泡沫金属材料，有望成为半固态/固态锂电池的负极集流体。

第5璞泰来

产业细分电池化学品

盈利能力净资产收益率6.57%，毛利率27.50%，净利率10.29%

业绩预测ROE最近三年连续下降至6.57%，最新预测均值11.94%

主营产品新能源电池材料与服务为最主要收入来源，收入占比72.66%，毛利率27.20%

公司亮点璞泰来已完成固态电解质LATP（磷酸铝钛锂）和LLZO（锂镧锆氧）的中试，在四川基地建成年产200吨固态电解质中试产线。

第4华友钴业

产业细分钴

盈利能力净资产收益率11.69%，毛利率17.23%，净利率8.46%

业绩预测ROE最近三年波动在11%-18%，最新预测均值12.71%

主营产品镍产品为最主要收入来源，收入占比23.41%，毛利率27.10%

公司亮点华友钴业子公司与北京卫蓝新能源签订《战略合作协议书》。双方在固态电池领域内开展合作，共享固态电池行业资源。

第3中科电气

产业细分电池化学品

盈利能力净资产收益率6.58%，毛利率20.87%，净利率7.03%

业绩预测ROE最近三年最高为8.66%，最新预测均值11.70%

主营产品石墨类负极材料为最主要收入来源，收入占比89.79%，毛利率19.94%

公司亮点中科电气硅基负极已建设完成中试产线，且有产品向客户送样测试并获得认可。

第2利民股份

产业细分农化制品

盈利能力净资产收益率3.01%，毛利率19.48%，净利率2.21%

业绩预测ROE最近三年波动在2%-9%，最新预测均值11.74%

主营产品农用杀菌剂为最主要收入来源，收入占比50.79%，毛利率27.54%

公司亮点利民股份重点布局新能源电池用电解质锂盐及功能添加剂项目，具体产品包括双氟磺酰亚胺锂、双氟磺酰亚胺钠、双三氟甲磺酰亚胺锂等新型电解质。

第1三祥新材

产业细分非金属材料

盈利能力净资产收益率5.94%，毛利率24.83%，净利率6.42%

业绩预测ROE最近三年连续下降至5.94%，最新预测均值12.17%

主营产品锆系列产品为最主要收入来源，收入占比83.13%，毛利率26.38%

公司亮点三祥新材参股投资佛山陀普科技有限公司，共同开发氧化物等固态电池电解质材料并进行产业化应用。

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