BP联姻Shell？能源巨无霸搅动全球！？

这场合并将为全球能源市场带来新的不确定性和机遇。

撰文 |森序

出品 | 零碳知识局

近日，据《星期日邮报》报道，英国几大投资银行正积极撮合英国石油（BP）与壳牌（Shell）的合并，试图打造一个市值近3000亿美元的“英国国家能源航母”。

今年2月，总部位于纽约的对冲基金Elliott Investment Management证实，它已经持有BP近5%的股份，成为其第三大股东。而该基金以“搅动变革”闻名。

尽管BP和壳牌尚未对合并信息予以确认，但这一传言已在全球范围内引发了广泛的热议。

如果传闻是真，这场合并将成为两家百年石油巨头的命运转折点，并可能重塑全球能源市场格局。

双赢之法

近年来，BP和壳牌的经营状况呈现出截然不同的态势。

2024年，对BP来说是极为困难的一年。

从经营状况来看，2024年BP基础重置成本利润为89.15亿美元，比2023年下降35.6%，股价也下跌了2%，市值仅剩740亿英镑（约合6933亿元人民币），不到壳牌的一半。

这一困境很大程度上归咎于BP前任首席执行官鲁尼在2020年提出的激进转型战略——将油气产量削减40%，并在2030年前建设发电装机容量为5万兆瓦的可再生能源目标。

这一目标虽然展现了BP对能源转型的决心，但却在短期内严重打击了公司的盈利能力，影响了投资者的意愿与信心。

相比之下，壳牌在同样的市场环境下表现得更为稳健。

其2024年调整后利润达到237.16亿美元，市值高达1640亿英镑，股价上涨了9%，自由现金流达到395亿美元，甚至连续13个季度回购股票。

有了BP的加入，壳牌的市场规模和营收将更为乐观。因此，合并或许是双赢之法。

英国老牌资产管理公司施罗德投资的投资经理格雷厄姆·阿什比指出“在资本成本高企的今天，没有规模就意味着无法盈利。”

如果合并交易成功达成，新的实体市值将超越雪佛龙，直逼埃克森美孚，成为全球第二大非国家石油公司。这将极大地提升新公司在全球石油市场中的竞争力，抵御市场风险的能力也将大大提升。

一些业内人士认为，此次合并将是或可能是部分合并，就像壳牌和德国大陆集团（Equinor）在英国大陆架（UKCS）的合并一样，而不是一次完整的投资组合收购。

面临挑战

要实现合并，英国以及欧美严格的反垄断审查是有待解决的首要问题。

2014年，油服公司哈利伯顿曾试图收购贝克休斯，最终在2016年被美国司法部以“可能抑制竞争”为由阻止。相比之下，BP与壳牌合并后，仅在英国加油站市场就将占据超过1/3的份额，这必将触发反垄断条款。

可能的妥协方案是“选择性合并”，即保留独立品牌但整合上游资产，或剥离二者的部分业务。分析人士称，如果要实现合并，BP可能需要出售美国页岩油与润滑油业务，甚至要放弃充电站业务。

除此之外，对于大型企业合并而言，管理层的重新洗牌是个大难题。

早在2014年，壳牌就曾试图收购BP，但因油价暴跌和管理层抵触而告吹。本次合并很可能历史重演，出现巨大的企业文化冲突。

地缘政治因素同样不容忽视。

俄乌冲突之后，欧洲对能源自主的需求愈发强烈。但美国方面的态度却充满不确定性。若这场合并削弱了美国石油公司的竞争力，美国极有可能出手干预阻止交易的发生。

影响深远

如果BP与壳牌合并成功，必将引发一系列连锁反应。

首先受到冲击的将是欧洲能源格局。

挪威国家石油公司（Equinor）与壳牌刚刚完成北海资产的合并，若再加上BP，欧洲的油气版图将被彻底改写。

这也可能促使埃克森美孚与雪佛龙等其他油气巨头加快整合步伐，一场全球石油业的巨头争霸或许就此拉开帷幕。

除此之外，合并或将对全球能源转型进程产生影响。

合并后的公司可能会放缓可再生能源的投入，转而通过资本集约化的方式延长传统能源的生命周期。虽然短期内能够迎合股东的利益诉求，但从长远来看却可能使欧洲在碳中和竞赛中落后。

BP与壳牌的合并传闻不仅关乎两家公司的命运更将对整个全球石油行业产生深远影响，与此同时这场合并也将为全球能源市场带来新的不确定性和机遇。

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