万亿市值的宁德时代怎么了？

万亿市值的“宁王”的半年成绩单并不差，值得用长期主义的眼光来重新审视其发展潜力。

文丨梦萧

BT财经原创文章

头图来源丨官网

8月23日晚，宁德时代发布2022年半年报。

财报数据显示，宁德时代上半年总营收为1130亿元，归母净利润81．68亿元，同比分别增长156．3％和82．2％。扣非净利润同比增长8成，达到70．5亿元，每股收益3．52元，同比增长81．5％。

结合宁德时代2022年“增收不增利”的一季报来看，这一局面在Q2被扭转，二季度实现营收642．9亿元，环比增长32％，超过市场预期的570亿元；实现归母净利润66．8亿元，环比增长347％。

出人意料的是面对多项增长优异的业绩，宁德时代的股价不涨反跌，截至24日收盘，宁德时代股价收于524元每股，跌幅为5．91％，和23日收盘相比，一日股价跌去33元／股左右，“宁王”业绩暴增，券商纷纷发研报唱多及给予 “买入”评级，而股价却跌幅不小，一时引发投资人关注。

对此有业内人士观点认为，业绩表现只是股价的一个重要参考，除了市场情绪方面因素之外，会有部分看空者担忧其增速能否持续。但从长远来看，宁德时代市场占有率仍稳居第一，此外，宁德时代2022年的研发费用突破百亿元大关，研发团队的扩大和专利的增长率呈正比，说明宁德时代将钱都花在刀刃上。综合来看，宁德时代是一家有雄心的公司，值得用长期主义的眼光来重新审视其发展潜力。

事实真是如此吗？

01稳居第一的市占率

宁德时代在动力电池市场占有率稳居世界第一，这是公认的事实。

根据 SNE Research统计数据，宁德时代的动力电池装机量已经是连续5年位列全球第一，其中2022年上半年全球市场占有率高达34．8％，而去年同期为28．6％，增长超过6个百分点。

在新能源领域涌入众多竞争对手和大量热钱的情况下，宁德时代在与比亚迪、LG的残酷竞争下，市场占有率不降反升，逐渐甩开了主要竞争对手，牢牢坐稳世界第一的宝座，这一切归功于宁德时代巨额研发的投入。

财报显示，2022年上半年，宁德时代研发费用投入57．7亿元，在2021年全年研发费用76．9亿元的基础上稳步增加，同比增长高达106．5％，以今年上半年两个季度的研发投入来看，2022年宁德时代的研发费用或突破百亿元大关，成为行业研发费用投入最大的公司。

截至本报告期内，宁德时代拥有研发技术人员12132名，同比2021年年底增长20．4％，在这些研发人员中拥193名博士和2233名硕士，硕士以上学历占研发团队的20％，这一比例同样在行业内处于较高水平，这样的研发团队说明宁德时代在引进人才方面舍得重金投入，造就了人才不断涌入。研发团队人员不断增加，和众多互联网大厂的动辄裁员降薪相比，宁德时代对人才的吸引力明显更胜一筹。

如此众多的人才储备，直接体现在研发的专利上，目前宁德时代公司及其子公司共拥有5480项境内外专利，这一数据在2021年年底是4445项，半年时间专利总数增长了23．3％，这尚不包括正在申请中的7444项境内外专利。研发费用和研发团队的扩大和专利的增长率呈正比，说明宁德时代的研发费用都是将钱花在刀刃上，投入看得见产出。

其中以宁德时代第三代CTP麒麟电池为代表，该电池系统集成度高，体积利用率高，续航里程突破1000公里，并支持5到10分钟快充，基本解决新能源汽车车主的里程焦虑问题，成为众多新能源车企眼中的香饽饽。其中特斯拉、现代、福特、戴姆勒、长城汽车、理想、蔚来已经成为忠实用户。

而动力电池系统销售一直是宁德时代的主要收入来源。2022上半年，宁德时代的动力电池系统营业收入为791．4亿元，营收占比超过7成，受新能源汽车大火的影响，宁德时代的动力电池营收同比增长160％。

“研发投入和研发团队的人员质量是衡量一个企业是否具有长期发展的重要指标，从宁德时代近年来的研发投入来看，确实是一家有雄心的公司，目光较为长远，这些真金白银的巨额投入，才让宁德时代的动力电池在全球遥遥领先，短期内没有哪家企业能够撼动其地位。”投资人史保刚对宁德时代的数十亿元的研发投入归为企业想做长期主义，而不是只看重眼前的一点蝇头小利，并认为宁德时代的动力电池将在很长一段时间内都处于行业领先地位。