动力电池攻守战 | 这是能让投资人安然入睡的赛道

起底的明牌，膨胀的蛋糕。

随着新能源汽车市场的飞速增长，动力电池产业也随之崛起。经历了一轮又一轮的市场争夺后，动力电池产业格局愈加稳固。

然而，疫情和俄乌战争下，当前的动力电池行业也有了新的变数。二线电池厂商与一线开始抢占市场，部分主机厂希望在动力电池领域分得一杯羹，而上游的新旧材料之间也在暗自较劲。

亿欧汽车特推出内容专题《动力电池的攻守战》，探寻中国动力电池产业的未来。

本文为专题系列文章第3篇，主要探讨资本对于动力电池产业的思考、判断与运筹帷幄。

自2021年下半年以来，锂、钴、镍等动力电池原材料的大幅涨价，将下游动力电池及整车厂的心态搅动得难以平静。

2022年3月，疫情导致的供应链短缺如同雪上加霜，为原本呈现爆发态势的新能源汽车市场泼了盆冷水，让布局动力电池的紧迫性彻底凸显。

作为新能源汽车的心脏——动力电池的性能不仅决定了车辆安全系数、续航里程等硬性指标，其占据整车近40％的成本更是直接影响到车企的盈利能力。

车企向来是汽车产业链的主导者，自然想在新能源时代站稳脚跟。尽管动力电池是新能源汽车的“命门”，但却偏偏不是多数车企的长处。

在新的需求与机遇之下，资本蠢蠢欲动。

据亿欧数据统计，从2017年5月到2020年5月的四年时间里，动力电池领域的投融资数量持续呈下降趋势，直至2021年下半年，与动力电池相关的融资数量一跃而起，在2021年5月至2022年5月里，实现同比124．5％的融资数量增长。

在近两年获得融资，且融资额已披露的动力电池厂商中，单笔融资过十亿的厂商超过15家。

其中，蜂巢能源分别在2021年的7月和12月获得102．8亿、60亿元融资，国轩高科在2020年5月获得80亿元融资，欣旺达、光宇电池等厂商也在近期获得不少于20亿元的融资。

前景可期的赛道与涌入的巨额资本，成就了动力电池老大哥宁德时代，也让二线厂商迅速崛起和成长。

巨头博弈，风起云涌，赛场固然瞩目。

但身居赛场之外，为动力电池发展提供弹药粮草，为产业布局深远、出谋划策的资本巨头，也是推动动力电池发展变革的重要力量。

在对势能的洞瞻下，资本一定程度上决定了钱的流向，助推了产业风向。

稳稳的赛道

谈及动力电池投资，多位投资人给出了高度相似的描述——这是一个确定性的机会。

杉杉创投常务副总经理徐斌告诉亿欧汽车，动力电池行业难以受到宏观经济波动的影响，新能源汽车保有量远未登顶，使动力电池的市场发展充满想象空间。

对产业来说，无论“十四五”规划中提出的“碳达峰”、“碳中和”目标，还是近年来中国在新能源汽车领域接连推出的支持性政策细则，无一不释放出对新能源汽车发展的利好性信号。

2022年第一季度，新能源汽车市场渗透率达到19．3％。

面对这一数据，凯辉基金合伙人李贸祥告诉亿欧汽车，从行业规则来看，当渗透率超过15％时，该行业就能基本站稳脚跟，而渗透率从20％到50％，会是其高速发展的阶段，“这是一张明牌。”

动力电池产业依托传统制造业技术壁垒高、资产密集度高的特征，也为其日后发展提供了坚实的壁垒。

“这是一个非常难得的能够承载‘你投出去几十个亿，还能安心睡得着觉’的赛道。＂北汽产投副总经理贾广宏如是形容。

这些机遇并非独属于动力电池产业，与新能源汽车休戚相关的整个上游三电（电机、电池、电控系统）厂商，都将因新能源汽车赛道的追赶，成为资本的优质布局标的。

对需要依靠动力电池这颗心脏，赋予车辆跃动生命的主机厂来说，其对动力电池供应链的布局，几乎是未来掌控新能源汽车制造主动权的必选项。

依托上汽集团，致力于先进制造、前沿科技等汽车出行生态圈领域的恒旭资本董事长陆永涛告诉亿欧汽车，供应链安全稳定对于车企来说很关键，尤其在疫情之后，车企为供应链配备二供、三供几乎成为必然。

供应链对于动力电池厂商自身来说也很关键。陆永涛强调，恒旭资本不仅在各个电池赛道有所布局，还投资了动力电池产业链上游的赛道，形成恒旭特有的生态圈，有效降低供应风险，形成安全稳定的供应链体系。

李贸祥坦言，动力电池之所以打明牌，也是因为它具备非常高的入行门槛（无论是资本支出，市场集中度，还是全球范围的竞争），所以任何能够跑出来的玩家数量一定是有限的，但是行业的终局会是寡头竞争，并非是一家独大。 “这才会有这几年第二梯队电池玩家不断向行业龙头发起挑战。 ”

稳的背后，实则是电池和制造领域的先行者，用资本、技术、漫长的时间积累和市场检验所堆砌出的护城河。