先惠技术拟收购东恒机械 切入锂电池模组结构件 与宁德时代加深绑定

《科创板日报》（北京，记者 郭辉）讯，新能源车模组／PACK装备公司先惠技术（688155．SH）于昨日晚间公告了一项重大资产收购意向，拟以现金形式收购宁德东恒机械有限公司（下称“东恒机械”）51％的股权。

上述提示性公告披露前的两个交易日，先惠技术股价累计上涨9％。

天眼查数据显示，东恒机械成立于2014年，注册资本为5000万元，公司参保人员超过70人。东恒机械至今暂无公开融资动态，其三名股东均为自然人，包括法定代表人林立举，以及持有公司70％股份的大股东和实控人石增辉。而据此次披露的意向交易方案，先惠技术即计划从三名股东中分别收购一定份额的股权。

东恒机械主营锂电池模组结构件（电池壳、模组／PACK壳体等），曾在2018年入选宁德市“专精特新”企业、2019年入选宁德时代优秀供应商。而先惠技术主营新能源汽车智能自动化设备，也是宁德时代重要的供应商之一。

浙商证券研报观点认为，对东恒机械的收购，意味着先惠技术将切入锂电池模组结构件，新产品布局有望取得突破。

先惠技术招股书显示，最早正式于2019年进入宁德时代的电池自动化产线供应链。仅在2021年，先惠技术1月初公告中标宁德时代＋孚能5．7亿元订单后，又在同年5月、7月连续中标宁德时代订单。

先惠技术日前在接受富国基金等机构调研时表示，自2021年1月至今，已披露的与宁德时代签订各类合同及定点通知单金额合计约人民币12．58亿元（不含税）。

在2021年，由于订单增多，行业整体锂电设备供不应求，加之先惠技术上市前便饱受产能瓶颈之困，公司开启了高速产能扩张。

在2020年IPO之际，先惠技术募得资金6．4亿元，用于建设武汉基地扩张产能（3．5 亿）和补充流动资金（0．6 亿）。公司董秘日前透露，其武汉工厂已基本建设完工，办公楼正在验收过程中。此外，先惠技术还曾在2021年1月公告使用超募资金投建长沙基地，目前长沙及上海扩产项目仍在报建过程中。

值得注意的是，由于收入速度滞后于扩张速度，以及高额股权激励的实施，先惠技术2021年三季度出现利润亏损的情况，Q3单个季度营收1．99 亿元，同比大增131％，但归母净利润亏损0．02亿元。

有市场与产业人士认为，模组／PACK线技术壁垒较低，但随着产线自动化率的逐步提高，先惠技术在智能自动化装备和工业制造数据系统等方面的技术优势将会越来越显著。

由于智能自动化装备属于下游电池厂的核心生产设备，其自动化程度及稳定性，成为决定宁德时代等下游市场生产效率与生产成本的关键因素，因而对先惠技术等公司产品设计方案的定制能力与售后服务要求也越来越高。

先惠技术曾表示，客户对供应商的服务能力和反应速度较为重视，项目进行厂内整线验收之后，公司还会安排专人进行配送、对产品进行安装调试、及时反馈项目实施效果，同时还向客户提供工作人员培训等服务。而先惠技术此前在宁德市并未投资设立过任何一家分子公司。

《科创板日报》今日就此项收购计划的进展及对公司产能影响预期等，致电了先惠技术董事会办公室，对方表示目前为止仅披露了收购的意向，敬请投资者关注后续动态。

浙商证券机械团队研报观点认为，东恒机械锂电池结构件有望与先惠技术新能源汽车自动化设备产生上下游协同，进一步提高公司产能，同时还将拓展客户，强化新能源车设备、产品的双轮驱动发展战略。

值得注意的是，东恒机械在宁德和溧阳拥有多家能源科技相关的全资子公司。众所周知，宁德与溧阳两地由于宁德时代等公司的建厂投资，已形成当前国内重要的动力电池产业集群地。

数据来源：天眼查

以溧阳为例，2021年相继引进动力电池产业链企业30多个，初具江苏时代、时代上汽、璞泰来等国内知名动力电池龙头企业集聚。其中在2021年6月，宁德时代与上汽集团总投资120亿的先进动力电池产业化项目（二期）在溧阳开工，预计2024年建成。

而在福建宁德，宁德时代已经带动当地形成千亿级锂电新能源产业集群，2021年宁德市产业增加值同比增长92．1％。近两个月来，宁德时代的扩产投资计划已高达680亿元，其中最新于今年2月2日晚间披露的公告显示，还将耗资290亿元新建三项动力电池及储能电池项目。

东吴证券研报观点认为，模组线＋PACK线的价值量与自动化程度呈正相关，粗略测算在高自动化率假设下，2021－2024年模组线＋PACK线全球市场空间可达951亿元。先惠技术作为新能源汽车智能装备优质企业，2020全年新能源汽车智能自动化设备业务营收占比为74％，有机构预计2021全年该项业务订单占比超 90％。

来源：科创板日报记者 郭辉

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