困在股价里的小牛电动，能凭造车翻身么？

李一男官宣造车的背后，是小牛电动在资本市场受到了“冷遇”，今年以来股价下滑明显。

文丨十里?

BT财经原创文章

继小米、360之后，新能源汽车赛道又迎来了一个新玩家。

12月15日，牛创新能源科技有限公司发布英文品牌“NIUTRON”，还有一个中文汽车品牌“自游家”。

李一男官宣造车的背后，是小牛电动在资本市场受到了“冷遇”，今年以来股价下滑明显，从今年2月16日53．38美元／股的高点，到12月15日美股收盘，收盘价报16．58美元，总市值跌去近7成，在11月三季度财报发布以后，小牛电动的股价更是出现了大幅度下跌。

困在股价里的小牛电动，能凭造车翻身么？

小牛电动，为何得不到市场青睐？

靠卖电动二轮车，小牛电动很难画出新的增长曲线。从财报来看，小牛电动的净利增速并不亮眼。

今年第三季度营收12．26亿元，较2020年同期的8．94亿元增长37．1％，然而净利的增速远远比不上营收增速，三季度小牛电动的净利润为0．92亿元，去年同期为0．80亿元，而今年二季度调整后的净利润为1．04亿元，环比甚至出现下滑。

与之形成明显对比的是，小牛电动的销量还在大幅增长，公告数据显示，小牛电动第三季度两轮电动车售出397079辆，同比增长58．3％。

在具体收入结构上，来自国内市场电动踏板车的营收为10．77亿元，同比增长45．4％；来自国际电动踏板车的营收4320万元，同比减少27．5％，二季度国际营收5770万，环比也有所下滑，如此来看，小牛电动的国际业务出现了明显的衰退。

跟自己比，小牛电动的退步极其明显，更不用说放在整个二轮电动车市场，相比于其他对手如雅迪、爱玛、新日等，小牛电动与其的差距仍未有拉近。

从销量上看，小牛电动还远落后于同行雅迪爱玛，2021年上半年，小牛电动销量40万余辆，而雅迪电动两轮车销量合计654万辆，爱玛上半年的销量预计400万辆以上。小牛电动仅是其销量的十分之一。

为了增加销量，小牛电动这些年也没少折腾，主要打法就是开门店，持续扩大线下渠道规模，第三季度小牛电动在国内新增门店320家，截至9月底，公司在中国的门店数量已达到2686家。

但就销量对比，无论是走下沉路线扩张门店，还是实施海外市场扩张策略，小牛电动并没有实现销量的明显提升，至少从目前看来，跟对手差的不是一星半点。

折腾了一圈以后，所幸小牛电动的现金还算充沛。从财报上看，截至2021年9月30日，小牛电动持有的现金、定期存款和短期投资总值为15．526亿元。

靠着海外扩张、门店扩张策略还暂时讲不出新故事，手握还算不错现金流的小牛电动，打起了四轮电动车的主意。

最近李一男宣布要造车，牛创新能源科技有限公司最新发布了英文品牌“NIUTRON”，以及一个中文汽车品牌“自游家”。

实际上这一造车项目，据说从2018年11月起便开始筹备，李一男早有进军新能源车的野心，其造车团队也初显规模，目前拥有核心研发人员接近1000人，平均工作年限10年以上。

从时间上看，“自游家”跟蔚来、理想、小鹏三大造车新势力晚了几年，失去了在新能源车市场的先发优势。

而且就在过去的一个月，三大造车新势力集体月销破万，新能源汽车市场竞争战火纷飞，小牛电动的自游家NV能否杀出重围？一切还存在极大的不确定性。