锂电设备龙头先导智能，“碳中和”时代重要受益者

前言 “碳中和”背景下，2023年锂电设备市场预计突破千亿，行业龙头先导智能预期看好

先导智能中国锂电设备龙头企业，成为国内唯一一个产品覆盖锂电生产制造前中后段（极片制作，电芯组装，电芯激活）全部设备的企业。除锂离子电池设备外，先导还涉及光伏设备、3C智能设备、电容器设备等业务。

2023年锂电设备市场规模将突破1000亿

锂电设备行业在过去5年来随着动力电池产能快速扩张而保持高速稳定发展，根据SPIR数据，全球锂电设备市场规模在2020年达到532亿元，2016－20年复合增长率23％，并预计于2023年市场规模突破1000亿，其中中国是最主要市场，我们预计2023年中国动力电池装机量将达到260Gwh，2020－2023年CAGR达到59％，持续推动中国锂电设备行业的快速发展。

锂电设备龙头，持续拓宽产品线

作为先导智能核心业务板块，锂电设备板块在2020年收到疫情与行业调整影响，发展出现短期停滞。而目前疫情逐渐得到良好控制，锂电设备行业在经过2020年的行业洗牌，加速淘汰了大量同质化竞争严重的中低端市场玩家，目前基本完成行业格局重塑，先导凭借强大的技术实力、全面的产业布局在这一过程中进一步强化了自身龙头地位。2021年上半年新能源车市场热度高涨，根据Wind数据，中国1－6月新能源车销量达到120万辆，同比增长188．5％，我们预测2021－23年新能源车将延续高速增长，销量将分别达到260万／350万／500万辆（YoY：90％／35％／43％），新能源车销量快速提升将快速拉动动力电池需求，我们预计动力电池装机量也将迅猛增长至115／173／259Gwh（YoY：80％／50％／50％），下游动力电池产能扩张需求旺盛。

因此我们认为在新能源车持续快速发展的背景下，先导智能作为锂电核心设备供应商，与锂电龙头企业深度绑定的先导智能动力电池设备业务板块将于2021年快速反弹并在2021－23年间持续发展，同比增速将分别达到55％／30％／25％。同时根据公司公告，20年先导锂电设备毛利出现大幅下降主要受子公司泰坦新动力锂电设备毛利下降影响，而随着今年21年一季度已回升至40％以上水平，因此我们预计先导全年毛利将会回升至约39％－40％左右。

深度绑定高端优质客户，持续拓展海外业务

先导智能锂电设备业务专注高端市场，凭借全面的产品线及优质的产品质量积累了大量优质客户资源，逐步形成品牌优势效应。锂电设备领域与宁德时代、比亚迪、蜂巢能源、中航锂电等优质动力电池生产企业均保持良好合作关系，在深度绑定行业龙头持续稳固国内行业地位的同时，也积极拓展海外市场。