动力电池行业龙头宁德时代：凭什么撑起亿万市值？

动力锂电池行业主要上市公司:目前国内动力锂电池行业的上市公司主要有宁德时代(300750)、比亚迪(002594)、孚能科技(688567)、亿纬锂能(300014)、国轩高科(002074)、澳洋顺昌(002245)、鹏辉能源(300438)、欣旺达(300207)。

本文核心数据:动力锂电池装机量和市场份额、动力电池产能和产销量、动力电池业务营业收入及毛利率

1、宁德时代以绝对优势远甩行业老二

动力锂电池是我国新能源产业链的重要分支,也是新能源汽车的重要组成部分。目前,中国动力锂电池的两大巨头分别是宁德时代和比亚迪,2020年,宁德时代(300750)、比亚迪(002594)的装机量占全国装机量比重合计达65%以上。宁德时代在装机量、业务收入、业务布局等方面以绝对的优势占据领先位置。

公司公告 中国汽车动力电池产业创新联盟 图表1:2020年中国动力锂电池行业两大巨头企业对比

2、宁德时代:动力锂电池业务的布局历程

撑起万亿市值的宁德时代成立于2011年,并且自成立以来,宁德时代一直聚焦于动力锂电池业务。不到7年时间,宁德时代就在深交所创业板上市。如今,宁德时代的动力锂电池业务已经遍布福建宁德、青海西宁、江苏溧阳、四川宜宾等地区。

公司官网图表2:宁德时代-动力锂电池业务布局历程

3、宁德时代:动力电池业务布局及运营现状

——产能布局:福建省是重点布局区域

从宁德时代动力锂电池的产能来看,2019-2020年,宁德时代动力电池产能从53．00GWh增至69．10GWh,在建产能从22．20GWh增至77．50GWh。

公司公告 图表3:2019-2020年宁德时代-动力电池系统产能情况变化趋势(单位:GWh)

宁德时代在全球有六大生产基地包括福建宁德、青海西宁、江苏溧阳、四川宜宾、广东肇庆和埃尔福特。截至2021年第一季度,宁德时代在国内的五大生产基地中规划产能最多的在福建宁德基地,有153GWh的规划产能,其次是四川基地和江苏溧阳基地,可以看出,福建是宁德时代动力锂电池业务的重点布局区域。

公司公告 图表4:截至2021年第一季度宁德时代五大生产基地规划产能的区域分布情况(单位:GWh)

——动力电池业务产销量:稳步增长

随着宁德时代不断布局动力电池产能,其动力电池业务的产销量稳步增长。2007-2020年,宁德时代动力电池产量逐年增长由12．91GWh增加至51．71GWh,销量由11．85GWh增长至46．84GWh。

公司公告 图表5:2017-2020年宁德时代-动力电池系统产销量变化趋势(单位:GWh)

——动力电池业务装机量:装机量及市场份额全国第一

从装机量增长趋势来看,2018-2020年间,从23．50GWh增至31．79GWh。强大的产能布局和稳步增长的产销量使得宁德时代市场份额在2019年就已超50%。截至2021年第一季度,宁德时代的动力电池装机量以52．45%的市场份额位列全国第一。

中国汽车动力产业创新联盟 图表6:2018-2021年宁德时代-装机量及市场份额变化趋势(单位:GWh,%)

4、宁德时代:动力电池业务经营业绩

宁德时代从动力电池业务的经营情况来看,2018-2019年,宁德时代的动力电池业务收入稳步增长,但2020年动力电池业务收入增速有所减慢,其占总营业收入的比重也略有下滑,这主要是由于公司锂电池产品产销速度出现放缓的迹象,前期储能市场布局逐步落地所致,未来几年,公司在储能电池业务有望继续扩大。

在毛利率方面,2018-2020年,公司毛利率逐年下降主要是因为原材料价格的上涨,因锂电上游材料价格上涨所致。在2020年度宁德时代股东大会上,宁德时代宣布将在7月前后发布钠离子电池,推出钠离子电池后,公司将重新打开电池成本的全新下降通道,毛利率有望逐步提升。

公司公告 图表7:2018-2020年宁德时代-动力电池业务收入、占比及毛利率变化趋势(单位:亿元,%)

5、宁德时代:动力电池业务发展规划

2020年底至2021年第一季度,公司连续公布了多个扩产计划包括五大生产基地的226GWh产能和合资公司的57GWh产能,共投资785亿元,规划283GWh产能,其中包括动力电池和储能电池的产能。

事实上,万亿市值宁德时代的野心远不止电池领域,近些年公司也在加码布局下游市场——新能源。如2021年5月27日,宁德时代下属控股子公司时代永福科技有限公司就和中核华原钛白股份有限公司共同设立了白银中核时代新能源有限公司,以推进光伏、风电、储能等综合智慧新能源项目的投资、建设、运营。整体来看,动力锂电池万亿巨头宁德时代潜力无限。

公司公告 图表8:2020-2021年宁德时代动力锂电池布局规划(单位:亿元,GWh)

来源:前瞻产业研究院