孚能科技能否突破产能瓶颈成锂电之王？

撰文丨黄依婷

编辑丨马诗晴

说到动力锂电池市场，人们总免不了要津津乐道其“三分天下”的格局：出于形状和材料的差异，圆柱、方形和软包电池各有千秋，引得企业纷纷站队，各据一方。

圆柱电池是昔日老大，因相对低廉的成本和成熟的生产工艺，一度称霸市场，而今却逐渐没落；方形电池当前风头最盛，在成本、能量密度等方面表现良好，被宁德时代（300750）、比亚迪（002594）等龙头广泛推广；而软包电池，则像是冉冉升起的新星，各方面表现十分优异，却也不好“驾驭”，能成熟运用其技术的企业寥寥无几。

对于企业来说，选择阵营站队，不亚于对命运的一次“押注”。十年前拥抱方形电池技术的企业，如今或许已如日中天；选择圆柱电池的企业，或许该感叹时运不济。而选择软包电池这条路线，极其耗费研发心血，这里的企业堪称是凤毛麟角，却正站在上升通道的起点。

孚能科技是其中一员。全行业很少有企业像孚能科技这样，从创立之初便坚定走软包电池一条技术路线，坚信软包电池终将风靡市场。如今，这份坚持终于有了回报。孚能电池已成为软包电池市场老大，连续两年出货量蝉联全国第一，是北汽、奔驰、长城等一众知名车企的合作首选。

驾驭了软包电池技术之后，孚能科技与方形电池阵营的企业相比，技术优越性究竟如何？其产品性价比是否能超越后者？又该如何将软包电池这种新兴技术向全市场推广？

强势卡位软包电池

孚能科技对软包电池的前瞻性判断，得益于创始人深厚的科研背景。王瑀博士和Keith博士在创立孚能科技之前，已是全球资深的锂电池科学家，对高能量密度的动力电池研究颇有建树。2009年回国后，二人创立孚能科技，敢于做“第一个吃螃蟹”的人，确立了软包封装结构的技术路线。

“高能量密度”是孚能科技技术研发的核心方向。软包结构、三元材料的动力电池，完美地符合了这一特性：

相比于方形或是圆柱电池采用的钢、铝硬壳，软包电池外壳是轻薄的铝塑膜。相同容量下，软包的整体质量比圆柱轻20％，比方形硬壳更是轻30％以上。因此在能量密度方面，软包电池足以“吊打”其他两者。

三元材料的加成，又给软包电池深厚的“内力”锦上添花。结合了钴、镍、锰三种元素，三元材料集元素各自优势于一身。不仅能量密度更大，而且稳定性更高，循环寿命更长。

选对了阵营，孚能科技技术在市场脱颖而出。当前，公司可量产单体电芯能量密度高达285Wh／kg的动力电池，能与之媲美的企业在全球范围内屈指可数，宁德时代、松下亦比之不及。在安全性能、循环寿命等指标上，公司产品表现均处行业领先地位。

有了卓越的技术，孚能科技前景几何？

放眼整个市场，近年来，动力电池领域呈现出颇为“矛盾”的局面：

一方面，在我国100多家动力电池企业中，排名前五的企业市占率超过85％，却只占据45％不到的产能。大量中小企业产能利用率长期低于35％，供给处于严重过剩状态。另一方面，高端市场却供不应求。行业前五厂商贡献了70％以上的装机量，且常常处于满产满销状态。奥迪、特斯拉、奔驰等厂商更是多次受困电池产能不足等问题，延迟交付车辆。

“高端产能不足，低端产能过剩”的特殊局面带给高性能电池厂商巨大的成长机会。作为为数不多的、可量产三元软包电池的厂商，孚能科技优势凸显：

新能源车对长续航里程、高安全性能的需求日益迫切，越来越多车企将目光投向了软包电池。在全球前十大车企中，有7家已量产软包电池乘用车，其中更有日产Leaf在内的4款爆款车是软包电池的坚定捍卫者。2018年，中国软包电池出货量已达10．1GWh，较上年增长48％。预计到2025年这7年内，软包电池出货量还将以年复合36％的高速度增长。

此背景下，孚能科技成了车企合作首选。在软包电池领域，公司产品出货量和装机量连续三年蝉联全国第一，市占率高达20％。截至2019年，公司已为超过12．5万辆新能源车提供电池产品。出色的业绩下，孚能科技坐稳行业龙头宝座。

然而，作为高端电池供应商，产能不足问题同样困扰着孚能科技：

其潜在订单规模预计有220Gwh，而当前年有效产能尚不足2．5Gwh，远远无法匹配需求。连续4年，孚能科技产能利用率均在90％以上，基本处于满产状态。

产能受限带来的问题愈发明显：一方面是产能瓶颈导致营业收入增长面临天花板，另一方面是原材料昂贵而规模效应无法充分释放，致使利润收缩。表现在业绩上，是孚能科技2018年营收增长大幅下滑，毛利率“腰斩”，净利润更是“转赢为亏”。

如何扩产？孚能科技为此火力全开，采取的有力措施便是筹资34．4亿，以扩建孚能镇江生产基地。

届时，镇江三期工程将使孚能科技具备年均24GWh电池生产能力。预计到2020年，镇江前两期工程竣工投产将使公司有效产能提升至7GWh，带来年均30亿营业收入，在2018年20亿基础上增长33％。规模效应也将进一步改善公司毛利率状况。预计到2021年，孚能科技镇江项目将为戴姆勒公司稳定供应年均20GWh规模产品，毛利率将提升至21．8％。

锂电市场正加速向头部厂商集中，身为龙头的孚能科技，如扩产顺利，势必所向披靡，拉大龙头领先优势。