发债、降本和加速整合，恩捷股份的大力出奇迹

昨日，锂电池板块爆发，大涨3.92%，板块内个股掀起涨停潮，多家锂电原材料上市公司大涨，其中恩捷股份涨近5%，这周股价创出历史新高。

恩捷股份周线图 截图来源：东方财富网

上海恩捷为锂离子电池隔离膜供应商。12月24日，上海恩捷发布公告称，于近日收证监会的批复，核准恩捷股份向社会公开发行面值总额16亿元可转换公司债券，期限6年。批复自核准发行之日起6个月内有效。

恩捷股份募资16亿元目的何在？

此前，恩捷股份发布2019年三季度报告，前三季度实现营业收入21.06亿元，同比增长29.88%；归母净利6.32亿元，同比增长95.80%。

从财报数据来看，恩捷股份数据靓丽，维持正常经营足矣。那申请发行6年期的可转换公司债券募集的这16亿元目的大概率是为了满足未来6年时间内扩大生产的资金需求。

出货量方面，据公告显示，2019年恩捷股份预计实现产能约18亿平/年，较去年3亿平/年水平大幅增加。2019年4季度至2020年，恩捷股份预计继续推进扩产计划：年底前江西、无锡方面预计各有2条新产线继续投产；明年珠海二期4条全自动进口制膜生产线、无锡一期剩余2条线预计也将逐步投产，2020年恩捷股份目标建成投运产能28亿平，同比2019年仍将显著提升。

在海内外供应链方面，恩捷股份湿法锂电隔膜产品在市场上竞争力强，且已进入海外电池巨头松下、三星、LG等的供应链体系。今年上半年，恩捷股份与LG签订5年6.17亿车用锂电湿法隔膜购销合同，下游需求进一步得到保障。

目前海外客户如松下、三星、LG等均有较大扩产计划，至2020年年产能预计分别扩至52GWh、30GWh、40GWh，较2018年底产能提升均达到翻番以上。而作为上游的锂电湿法隔膜产能则较为稀缺，目前国内仅恩捷股份的产品品质及扩产计划能够与之匹配，竞争优势明显。

恩捷股份湿法隔膜单位产能的投资水平和生产良品率均大幅优于行业平均水平，高产品竞争力为恩捷股份扩产计划提供保障，未来2-3年恩捷股份业绩提升确定性较强。

此外，为了扩产计划顺利推进，恩捷股份也在加速业务整合方面事宜。

据恩捷股份公告，收购苏州捷力的交易对价由20.2亿元调整至18亿元，收购价格进一步降低；同时取消业绩对赌，或有助于加速收购及业务整合的进程。目前恩捷股份与胜利精密约定将于2020年1月15日前签署交割书，考虑到恩捷股份在锂电隔膜生产管理的业绩水平优于行业平均，加速整合或更有利于所收购苏州捷力相关资产释放业绩。

电动化已逐渐成为全球汽车产业发展主流趋势，电动化也成为世界各国政府和主流车企的共识，各国都在积极推动汽车产业向电动化转型，中国凭借先发优势积累了一定的基础。

据悉，我国正考虑成立新能源汽车产业投资基金，志在推动新能源汽车产业发展。12月23日，在2020年全国工业和信息化工作会议上，尽管工信部工业装备司表示“不掌握这方面消息”，但是资本市场热情高涨，或许也透露出，社会各界殷切期待我国政府能持续为新能源汽车这个朝阳产业提供支持，积极面对全球化竞争。