宁德时代枧下窝云母提锂成本到底为多少？--低品位云母提锂成本分析

这几年在锂价市场上，宁德时代复产的新闻时不时扰动各方投资者的神经，一听到宁德时代10万吨碳酸锂复产的消息，投资者形成创伤应激反应。宁德时代枧下窝好像成了一个随时会爆炸的炸弹，虽然一直没有复产，但没有爆炸的炸弹才更扰动人心。

今天我们就当宁德时代枧下窝已经复产，我们来好好算一算宁德时代枧下窝云母提锂的成本。

因为宁德时代的云母锂是品位最低的一档，成本也是最高的，所以可以看成是锂价的底线，这对于以后分析锂价的底部是有参考意义的。

一、宜春"亚洲锂都"的锂矿品位

宜春被誉为"亚洲锂都"，坐拥全球最大的多金属伴生锂云母矿，宜春市及其下属管辖地拥有探明可利用氧化锂储量逾258万吨，折合碳酸锂当量约636万吨，约占全国锂云母储量的40%左右。但实际锂云母矿产量看，中国主要的云母锂矿几乎都来自于江西，湖南也有一些，但量少。

江西主要的提锂企业，原来是四大家族+江西钨业，这五家企业占了大约80%的量，所谓的四大家族分别是永兴材料、江特电机、飞宇新能源、南氏锂业。

这两年宁德时代和国轩也进来了，拿了不少低品位矿。我把这些企业的主要矿及品位汇总如下

图宜春主要云母提锂企业原矿品位对比

从上面的图我们可以看出，宁德与国轩的锂矿品位是最低的，稍微品位好的云母锂矿其实早就被瓜分了。

宜春的云母提锂的代表企业是永兴材料，永兴材料的云母矿石为花桥乡白市村化山矿及白水洞高岭土矿，品位在0.4%左右。

这个品位其实算是偏低的，但由于永兴的技术好，它的成本比品位更高的江特电机（品位0.5%）的成本低。永兴制造1万吨碳酸锂需要120万吨原矿（公开数据），而江特需要150万吨以上，江特锂矿的品位还更好一些，这说明永兴的收率是更高的。

2022年宁德时代、江西钨业想跟永兴合作建厂（不过后来永兴和宁德和平分手），宁德时代、江西钨业看中的也是永兴的技术。所以我之前买入的为啥是永兴材料，就是因为永兴材料是云母提锂技术的代表，不然宁德时代当年就不会要跟永兴材料合作建厂。这就是最好的证明。

要说宁德与永兴在2022年分手后，自己开发云母提锂技术，我相信宁德是能做到的，但也是行业平均水平，不会比永兴材料的技术好。

二、低品位云母提锂成本分析

这里主要分析低品位云母锂矿成本，因为这波宜春云母锂开发，增量主要是低品位的云母锂。其实就是宁德和国轩正开发的矿，宁德的是10万吨碳酸锂，国轩是5万吨（很少有人说国轩的矿，就盯着宁德报道）。

宁德规划的产能是原矿满产3600万吨，折合碳酸锂满产约12万吨产能，在宜春建三个冶炼厂，现在产能是10万吨碳酸锂。

宁德碳酸锂制备环节，目前宁德是找代工，代工的企业为奉新时代、龙蟠时代、万载时代这三家。代工费约2.6万元/吨，这个基本也是行业内的均价。

由于宁德枧下窝的原矿品位只有0.25%，通过浮选后的锂精矿品位只有1.6%，而宁德代工企业通常制备碳酸锂要求的品位多为2.5%，所以实际操作中，在1.6%低品位的云母锂精矿的基础上会加入高品位的矿石。

根据调研资料，掺入的高品位锂矿可以是高品位的云母锂，品位3.2%上下，从宜春周边的中高品位云母锂矿中购买，比如江钨的414矿。还有就是锂辉矿，品位为5.5-6%的锂精矿，一般为澳洲的锂辉矿。

这部分加入的高品位锂辉矿也要计算成本的，而且是很重要的成本。我为了方便计算统一用6%的锂辉石精矿价格来算，其实就算是3%品位的锂精矿也是按其中的含氧化锂的量来定价的，品位高掺入的量就少，品位低需要掺入的量就大，我计算的方法还是按含锂量来计算最终需要掺的锂为多少。

宁德枧下窝的精矿品位只有1.6%左右，那要加入多少6%的锂辉石矿呢？计算过程如下

1.6%自产云母精矿 + 外购6.0%锂辉石精矿，混合到入炉品位2.5%，再送冶炼代工。

配比求解，每吨1.6%品位的低品位云母矿大约需要0.25吨6%品位的锂辉石矿。（如果掺入的矿石品位低，那么需要掺入的矿石量就会多，不会影响最终计算成本）

假设6%品位的锂辉石精矿的价格为12万元，因为掺入高品位锂辉石，要求原矿量也大幅减少到133万吨。

这里需要说明的是，宁德时代枧下窝过去几年的原矿开采规模（网传3000万吨）其实没有这么大

· 采矿证证载设计采矿规模旧证（2022.8.9–2025.8.9）为4500万吨/年原矿（陶瓷土含锂）；新换证后申报规模3000万吨/年原矿（尚未稳定复产）；

· 配套选矿厂处理规模一期选矿是1000万吨/年原矿处理能力（选矿端），不等于矿山当年采出原矿量；2023年才建成一期选矿，二、三期没有落地。（财新网）

· 2025年生产至8月9日采矿证到期停产，全年有效生产约8个月，对应原矿估算约700–800万吨。

宁德在过去几年的每年碳酸锂的实际产量也没有10万吨，只有5-6万吨的量。

宁德时代枧下窝锂矿原矿→电池级碳酸锂全制造流程第一步井下采矿

1. 在枧下窝地下矿体通过竖井+巷道开拓系统打通开采工作面，采用分段空场嗣后充填法开采（避免地表塌陷，符合宜春生态要求）。

2. 矿体经中深孔爆破崩落，通过井下矿车、皮带运输机将原矿提升至地面选矿厂的原矿仓。

3. 此环节核心指标井下开采回采率98%，仅2%左右的矿体残留在采场无法采出；采出原矿平均LiO品位0.28%。

第二步选矿浮选

1. 破碎磨矿原矿经颚破、圆锥破两段破碎后，送入球磨机磨细至-200目占比70%左右，让嵌布在岩石里的锂云母单体解离。

2. 脱泥作业先通过水力旋流器把原矿里占比15%-20%的细泥分出去（细泥里锂回收成本极高、浮选夹带严重，直接排到尾矿库——这也是选矿回收率仅65%的核心损失点）。

3. 阳离子浮选向浮选槽加入阳离子捕收剂、调整剂，把锂云母颗粒从矿浆里浮选富集，经过粗选、精选、扫选三段闭路浮选，得到锂云母精矿。

4. 浮选精矿经过压滤脱水，得到含水率10%左右的自产云母精矿，LiO品位1.6%，堆存待运输。

第三步精矿运输+配矿混料

（对应成本自产运费1514元 + 外购锂辉采购成本67926元）

1. 自产1.6%品位云母精矿通过短途公路运输送到奉新时代/龙蟠时代的冶炼厂混料站。

2. 关键配矿环节（枧下窝特有）由于自产云母精矿品位低、直接焙烧能耗高、易结窑，按照工业配方和外购的6.0%高品位锂辉石精矿均匀混合，把入炉精矿的综合LiO品位拉到2.5%的经济区间。

配比关系每吨LCE产出需要15.14吨自产云母精矿 + 3.89吨外购锂辉精矿。

第四步硫酸盐焙烧（冶炼核心工序，代工费主要构成）

1. 混合精矿按比例配入硫酸钠（焙烧助剂），送入1050℃左右的回转窑高温焙烧。

2. 高温下云母、锂辉石的晶体结构被破坏，矿物中难溶的锂长石转化为可溶性的硫酸锂，焙烧后的熟料从窑尾排出、冷却。

这一步是整个冶炼环节的能耗大头，代工费里的天然气、燃料成本主要消耗在回转窑。

第五步浸出+除杂净化

1. 冷却后的熟料用热水反复浸出，把熟料里的硫酸锂溶解到水溶液中，过滤去掉浸出废渣（废渣里夹带约5%-8%的未回收锂）。

2. 含锂粗液通过化学沉淀、离子交换工序逐级除杂去除铁、铝、钙、镁、氟等云母/锂辉石带进来的杂质，最终得到纯度99.9%以上的精制硫酸锂溶液。

这一步是云母提锂比锂辉石提锂成本高的核心原因云母杂质种类多，除杂药剂消耗大，共沉淀会损失约3%-5%的锂。

第六步沉锂提纯+成品产出

1. 精制硫酸锂溶液蒸发浓缩到高浓度，加入纯碱（碳酸钠）发生化学反应，析出碳酸锂固体沉淀。

2. 沉淀后的粗品碳酸锂经过多次热水洗涤、离心脱水、高温干燥，得到电池级碳酸锂成品（LiCO含量≥99.5%）；沉锂母液里残留的锂通过回收工序循环提取，最终冶炼环节综合锂回收率85%。

三、枧下窝云母矿提锂成本测算

每吨碳酸锂制备的核心参数

表核心工艺参数假设

每吨碳酸锂制备的核心物料单耗

表每吨LCE物料单耗

图每吨电池级碳酸锂完全成本构成（元/吨）

各项成本说明

表每吨LCE完全成本明细

地下采矿成本55元/吨原矿。宜春地区露天锂云母矿采矿成本普遍25–38元/吨原矿，枧下窝是井下开采，不是露天需要掘进、支护、通风、排水、充填、顶板管理，成本显著抬升；多家券商（中信、国盛、华安锂电组）宜春矿山草根调研纪要给出地下云母矿区间50–65元/吨原矿。

选矿处理成本70元/吨原矿。宜春锂云母浮选厂行业对标，环评/可研报告中宜春脱泥+阳离子浮选锂云母选矿厂成本60–85元/吨原矿处理费；泥含量越高，成本越高（细泥多、药剂消耗高、尾矿量大）。

自产精矿短途运费100元/吨自产云母精矿。枧下窝矿山选矿基地（奉新）→奉新时代冶炼厂、龙蟠时代冶炼厂同属宜春市域内短途公路运输，运距30–70km，宜春精矿散货运费行情80–120元/吨精矿。

外购锂辉石精矿（6.0% LiO）采购价15134元/吨 + 运费180元/吨，合计15314元/吨精矿。化学理论值6.0% LiO锂辉精矿每吨内含LiO=0.06t，等价LCE=0.06×2.4728=0.14837t LCE，在LCE=120000元/吨时，内含理论锂价值0.14837×120000=17804元/吨精矿。

资源税宁德枧下窝矿停产有一个重要动作就是政府要求宁德补税，按补税金额看，大概每吨补1500元，如果以后碳酸锂价格上涨，比如涨到20万以上，这个税可能会涨到每吨3000元。

矿山选矿补充折旧、环保专项运维这两块基本按行业通用标准来定，而且环保成本其实还有上升空间，由于原矿品位低，矿渣太多，以后处理起来会更麻烦。

其他管理、财务按常规处理。

有人也许会说如果锂价低于12万，那么综合成本会更低，但是别忘了，锂价低于12万时，比如说10万的锂价，你加入的是10万一吨的高品位锂辉矿，成本也会在11万，也就是说，我这里定的12万的锂价其实是一个宁德时代锂矿的盈亏平衡点，高于12万，宁德的矿还有赚，低于12万，基本就是亏的。

总结

总体看，宁德时代枧下窝矿的完全成本是很高的，每吨碳酸锂的现价成本11万左右，如果宁德有盈利的话，锂价要在12万元以上。宁德时代这么拼命要开采低品位矿一方面是保自供，减少外部依赖；一方面是提高与下游锂矿商的谈判筹码。

所以宁德时代的矿的量越大，那么当锂价跌破11万之后，宁德是不如买其他锂矿厂商的矿的，因为他的成本已经比别家的矿贵了，一个成熟的企业是会做合理选择的，宁德在低锂价的时候碳酸锂的产出是很低的，只是维持了代工厂的基本运转，并不会满产去生产。

所以从另一个角度看，宁德的10万吨碳酸锂的量反而是锂价的支撑位，因为低于11万每吨，宁德自己就并不用生产了，去买别家的更便宜，11万锂价之下等于少了10万吨的供应量，这也可以算是一道底部测试线。

可能有人说宁德就是在锂价10万以下也会生产，毕竟不能让产线停，但量肯定会大幅减少，别忘了国轩高科还有5万吨的产线，成本跟宁德是一样的。

但是因为宁德时代太有名了，媒体也很喜欢拿宁德时代的矿来说事，多空双方都拿宁德时代的矿作为理由来博弈锂价。但是，从长远看，我不觉得宁德时代枧下窝的矿是锂价的压制，宁德时代的矿在供需表中早就算进去了，而且对长期锂价的影响力也没这么大。

免责声明本文仅为个人投资研究笔记，不构成任何投资建议。文中数据来自公司公开披露、机构调研及财新网等公开渠道。投资有风险，入市需谨慎。

原文标题:宁德时代枧下窝云母提锂成本到底为多少？--低品位云母提锂成本分析