储能营收2年暴涨825%！“非洲手机之王”拟赴港上市

近日，深耕海外新兴市场的深圳传音控股正式启动港交所招股程序，推进H股全球发售，冲刺“A+H”两地上市平台。

按发行上限测算，本次募资规模最高可达33.6亿港元，资金将重点投向AI研发、全球渠道拓展以及物联网等新兴业务。随着储能板块两年实现825%的复合增速，这家以手机业务立足的企业，正在加速培育新的业绩增长引擎。

H股招股落地，多家机构入局基石投资

根据传音控股向港交所递交的全球发售文件，公司本次全球发售8664.83万股H股，发售价区间设定为35.30港元至38.80港元，若以每股38.80港元上限价格计算，本次募资总额约33.6亿港元。招股周期为10月7日至10月12日，定价日定于10月13日，H股股票预计于10月15日正式在港交所主板挂牌交易，独家保荐人为中信证券。

本次发售结构上，香港公开发售占初步发售总量10%，国际发售占90%，同时设置超额配股权。招股书显示，H股发行完成后，H股占公司总股本约7%。值得注意的是，H股发行价格相较A股存在明显折让，这也对A股二级市场估值形成一定扰动，传音控股A股（688036）年内累计跌幅接近19%。

基石投资者方面，传音已与多家知名机构签署认购协议，基石投资者合计认购总金额约12.455亿港元，锁定期不少于六个月。按上限发行价测算，基石投资者将占据基础发行规模约37%份额，如果最终发行定价下行，基石认购占比将进一步抬升。参与本次基石配售的机构涵盖新加坡政府投资公司GIC、易方达基金、千禧资本、金领环球，以及存储芯片企业江波龙旗下投资平台等，机构资金入场也体现出资本市场对公司新兴市场业务及多元化布局的关注。

募资用途方面，本次募集净额约四成将投入AI及终端技术研发，三成用于全球品牌与营销渠道建设，两成投向移动互联网与物联网生态，剩余部分补充营运资金，为公司全球化和多元化扩张提供资金支撑。

扎根新兴市场，构筑终端业务基本盘

传音控股2019年登陆上交所科创板，依靠TECNO、itel、Infinix三大手机品牌，长期占据非洲智能手机市场龙头地位，被市场称为“非洲手机之王”。IDC数据显示，2025年传音在非洲智能手机市场占有率约40%，同时在巴基斯坦、孟加拉国等南亚国家同样稳居市场前列，产品覆盖全球数十个新兴经济体国家和地区。

区别于国内手机厂商竞争赛道，传音深度挖掘新兴市场用户需求，在硬件适配、本地化影像算法、多卡多待功能上形成差异化优势。依托手机主业，公司逐步向外延伸业务边界，搭建起包含智能穿戴、家电、储能在内的物联网产品矩阵，配套Carlcare服务网络覆盖大量海外国家，拥有数千家线下服务网点，为扩品类业务提供渠道和售后保障。

储能业务高速爆发，副业向增长引擎转型

在传统手机主业之外，储能业务成为传音多元化布局中增长最为亮眼的板块。公开数据显示，公司储能业务营收从2023年的417.8万元飙升至2025年的3.58亿元，两年时间复合增长率达到825%，储能业务已经从早期小规模副业，快速成长为公司重点打造的第二增长曲线。

新兴市场大量区域供电不稳，户用储能需求持续释放，传音依托已经成型的海外渠道网络快速切入储能赛道，储能产品现已落地非洲50余个国家。不过从业务结构来看，储能板块早期以ODM代工模式为主，自有制造占比仍处在较低水平，业务发展更多依托渠道优势，后续仍需要在技术研发、自主生产能力上持续投入。2026年前四个月，传音储能业务营收已经超过2025年全年水平，继续维持高增长态势，但整体业务体量相较于手机主业仍有较大差距，短期尚难以完全对冲终端行业周期波动带来的影响。

业绩承压下寻求破局，A+H助力长期全球化

从近年财报数据看，传音控股20232025年营收分别为622.95亿元、687.15亿元、655.91亿元，2025年归母净利润25.81亿元，受全球消费电子周期扰动，主业利润端承受一定压力。2026年上半年，公司实现营业收入354.31亿元，同比增长21.85%，归母净利润17.73亿元，同比增长46.22%，盈利水平有所修复，物联网、储能等非手机业务收入占比持续抬升。

业内分析认为，完成H股上市之后，传音控股将搭建起A+H双资本平台，一方面有利于拓宽境外融资渠道，适配海外业务发展；另一方面也能够进一步提升公司在国际资本市场的曝光度，助力AI、储能、物联网等新业务落地。但同时，公司也需要面对海外地缘环境、消费电子周期波动、储能赛道行业竞争加剧等多重外部挑战，储能等高增速新业务能否持续兑现，仍有待后续经营数据验证。