9个月营收狂飙7倍！储能黑马三战港股IPO

3月9日，思格新能源（上海）股份有限公司正式向港交所递交上市申请，中信证券与法国巴黎银行担任此次申请的联席保荐人。这已是思格新能源第三次尝试登陆港股市场，此前两次申请均因未能如期完成上市聆讯而未能如愿。

此次IPO，思格新能源计划将募集资金用于扩大研发团队、加强全球营销服务能力、进一步扩充产能以及拓展工商业光储充解决方案。

股权结构方面，招股书显示，创始人许映童通过直接持股及控制实体合计持有约49.28%的投票权，高瓴通过珠海玫恒持股14.89%，为公司最大外部机构股东。

储能行业新晋“黑马”

资料显示，思格新能源成立于2022年5月，总部位于上海，由前华为智能光伏业务总裁许映童创办，核心团队汇聚多名华为前骨干，专注于可再生能源解决方案领域，主攻可堆叠分布式光储一体机相关产品研发、生产与销售。

自成立以来，公司快速切入储能赛道，2023年6月推出旗舰产品SigenStor，凭借模块化、可堆叠的创新设计，快速打开全球市场，短短四年时间便实现业绩爆发式增长，成为储能行业的“黑马”企业。

产能布局方面，该公司目前拥有上海临港、金桥及江苏南通三大生产基地，南通生产基地的扩建工程已于2025年5月开工，该项目总投资5亿元，预计建成后将形成年产逆变器及储能PACK超30万台的能力。

行业地位方面，据弗若斯特沙利文数据，以2024年出货量计，思格新能源在可堆叠分布式光储一体机解决方案市场全球市占率达28.6%，位居全球第一，已在细分赛道筑起明显竞争壁垒，与特斯拉、宁德时代等行业巨头同场竞技。

渠道方面，公司已与全球80多个国家和地区的161家分销商建立合作网络，覆盖澳大利亚、英国、爱尔兰、瑞典、南非及美国等市场。

9个月营收暴增7倍，毛利率突破50%

在业绩方面，2023年，思格新能源尚处于商业化初始阶段，全年营收5830.2万元；至2024年，其核心产品市场认可度渐增，营收随之飙升至13.3亿元。而2025年前九个月的表现更是夸张截至当年9月30日，公司营收达56.41亿元，同比激增705.9%，净利润亦高达18.90亿元。仅仅两年的时间，该公司营收便实现了从千万级到数十亿级的跨越。

公司业绩增长的主引擎，当属公司旗舰产品——SigenStor五合一光储充一体机。该产品销售总量一路高歌猛进，从2023年的18MWh，到2024年跃升至447MWh，至2025年前九个月更是飙升至2355MWh，其销售额长期稳占公司总收入九成以上。虽然受电池电芯价格下行等因素冲击，产品平均售价从2023年的3.17元/Wh降至2025年前九个月的2.22元/Wh，但其销量的大幅攀升，有力地推动了营收迅猛增长。

盈利能力方面，2023年、2024年及2025年前九个月，思格新能源的整体毛利率分别为31.3%、46.9%和51.6%；核心产品SigenStor的毛利率同期从32.2%提升至52.5%。

根据招股书披露，在2023年、2024年及2025年前九个月，其海外市场收入在总收入中的占比分别高达87.8%、95.2%和99.3%。

具体而言，2023年，欧洲市场以72.6%的营收占比成为公司的主要营收阵地；然而到2025年前九个月，亚太地区收入已达26.97亿元，占总收入比例攀升至47.8%，一举超越欧洲地区的43.6%，跃居公司第一大收入来源。与此同时，中国内地市场收入占比则从2023年的12.2%大幅下降至0.7%。

从区域分布来看，2025年前九个月，亚太地区的毛利率为55.7%，欧洲为50.6%，非洲和中东为44.9%，美洲则录得4.3%。

而今，在前两次申请失效后，思格新能源携2025年前三季度的最新财报第三次叩响港交所大门。此次能否顺利通过聆讯，市场将保持关注。