首日暴涨117.91%！又一储能黑马港股正式上市

12月16日，果下科技正式登陆香港联合交易所主板，股票代码为“02655.HK”，上市首日高开89%，报价38港元/股。

果下科技此次全球发售3385.29万股，每股发行价为20.1港元；其中香港公开发售部分获得了超过1890倍的认购，其国际配售部分也获得了约3.63倍的认购。其认购总金额超1300亿港币，成为今年港股新股AI机器人安全领域的“超购王”，多家全球知名长线基金积极参与。

据悉，果下科技全球发售募资总规模由6.8亿港币大幅提升至9亿港币，超额募资比例达到32.25%。

公司的股东结构在IPO前，创始人及管理层团队合计持股约58.54%。同时，此次发行还引入了三位基石投资者无锡惠山国有资产管理办公室、Dream’ee HK Fund和雾凇资本，合计认购约7425万港元股份，约占发售股份的10.91%，并设定了6个月的禁售期。

截至当天收盘，果下科技报收于43.80港元，涨幅高达117.91%；公司的市值也由发行时的约101.87亿港元跃升至约224.20亿港元。

储能行业黑马

果下科技成立于2019年1月，总部位于江苏无锡，是一家专注于基于人工智能的可再生能源解决方案及产品提供商。

在储能领域，公司处于储能产业链的中游，业务覆盖从研发、生产到提供全场景解决方案的完整链条。

公司的主要业务分为三部分智能储能系统解决方案、EPC（工程、采购、施工）服务及其他。其中，智能储能系统解决方案是绝对核心，近三年占公司总收入的比例始终超过90%。

据行业数据显示，按2024年全球新装机多用途储能系统容量计算，果下科技位列全球第八大中国储能系统供应商。按同年全球户用储能系统出货量计算，则位列全球第十大中国供应商。

“AI+储能”的竞争策略

果下科技的差异化竞争策略核心是“AI+储能”。公司是业内较早实现储能系统与互联网云端整合，并开发数字化能源管理全景云平台的企业之一。

针对不同市场，公司采取了“双品牌”战略。在国内市场，使用“果下科技”品牌深耕；在海外市场，则使用“HANCHU ESS”品牌进行拓展。

值得关注的是，该公司的市场重心在2024年发生了重大转变，此前，欧洲户用储能市场一直是其最大收入来源，而到了2024年，其重心已转至中国大型储能系统市场，该市场收入在总收入中占比高达79.9%。

在产能方面，其储能系统产品的年产能从2022年底的仅72.8 MWh，飙升至2024年底的2363.9 MWh，两年间增长了超过30倍。

在国际化布局方面，公司计划于2025年开始重点在欧洲和非洲推广业务，并计划在2026年至2027年期间分阶段建立10个海外运营及服务中心。

业绩状况喜忧参半

业绩方面，在2022-2024年，果下科技的收入从1.42亿元人民币增至10.26亿元人民币，年复合增长率高达168.9%；同期毛利从3560万元增至1.55亿元，年复合增长率为108.6%。

2025年上半年，公司实现收入6.91亿元人民币，已接近2023年全年收入的2.2倍。

净利润方面，公司净利润从2022年的2428万元增至2024年的4912万元；但2025年上半年的净利润为557.5万元，占全年比例较低。

与此同时，公司盈利能力有所下滑，毛利率从2023年的26.7%下滑至2025年上半年的12.5%。这主要是由于上游电芯等原材料价格大幅下降以及行业竞争加剧所致。

此外，公司的现金流状况也不容乐观，2025年上半年经营活动产生的现金流量净额为-2.05亿元，与上年同期相比有所恶化。