投资锐减！120亿锂电项目生变

截至1月13日收盘，尚太科技（001301）报收60.38元/股，下跌4.73%，总市值157.57亿元。

消息面上，1月10日晚间，尚太科技发布了多则公告，涉及项目减产、募资等。

120亿项目生变

根据公告，在2022年11月，尚太科技的全资子公司山西尚太锂电科技有限公司（简称“山西尚太”），与山西省晋中市昔阳县人民政府签署了《投资协议书》，原计划建设年产30万吨锂离子电池负极材料一体化项目，投资金额约为120亿元。然而，由于项目土地条件和市场竞争环境的变化，该项目未能实际推进。

但是，该项目部分土地曾为原煤矿坑土地，政府进行土地平整投资耗费巨大，存在一定客观困难，故未实际进行建设推进。

因原项目土地条件、市场竞争环境等发生变化，尚太科技决定对项目建设内容、投资金额等进行调整调整拟建设土地范围，选择具备平整及生产基地建设条件进行年产20万吨锂离子电池负极材料一体化项目，项目投资总额约人民币40亿元，占地约1000亩。

也就是说，项目原定产能规划从30万吨调整至20万吨，投资总额从120亿元降至40亿元。

对此，尚太科技称，本次项目调整是在充分考虑下游主要客户需求变动，经充分市场调研基础之上拟实施的项目调整。

据悉，山西尚太将在本项目取得土地使用权后6个月内开工建设，项目最长工期不超过18个月。

拟募资25亿元

另据《向不特定对象发行可转换公司债券预案》公告，尚太科技本次发行的可转换公司债券每张面值为人民币100元，按面值发行，期限为自发行之日起六年。

尚太科技拟募集资金总额不超过人民币25亿元（含），扣除发行费用后，用于年产20万吨锂离子电池负极材料一体化项目。该项目拟建设地点为山西省晋中市昔阳县，实施主体为山西尚太，项目总投资为39.94亿元，计划建设期为18个月。

由此来看，本次募资资金将用于前述刚刚官宣调整的负极材料一体化项目。

关于尚太科技

尚太科技成立于2008年9月，2022年12月28日在深交所主板上市。最初尚太科技是通过为头部负极企业代工石墨化起家，于2018年逐渐将业务拓展至负极材料领域，并成功实现在大客户端的放量。

自2022年开始，尚太科技负极材料业务规模持续快速增长，产能利用率维持较高水平。目前其已进入如宁德时代、宁德新能源、国轩高科、蜂巢能源、欣旺达、远景动力、瑞浦兰钧等知名锂离子电池厂商的供应链。

其中，宁德时代不仅为大客户，还通过长江晨道持有尚太科技10.45%股权。不过在去年9月，尚太科技公告，长江晨道、招银朗曜及其一致行动人招银叁号将合计减持不超过4,566,823股（占公司目前总股本不超过1.75%）。

值得指出的是，石墨化技术是尚太科技独特的领先优势。招商证券去年10月的研报指出，石墨化成本为负极成本控制的核心，成本占比达40%。尚太科技开创石墨化前置焙烧工序，通过提升单炉装炉量、降低耗电量、自研造粒釜设备等多个维度实现降本，综合石墨化成本较同行具有2000-3000元/吨优势。

因此，2018年-2023年，尚太科技负极业务毛利率较其他部分负极上市公司普遍领先5-10个百分点，2022年毛利率差值更是达到18.66个百分点。而从单吨盈利上看，2023年起，开始领先全行业，2023年H2至2024年，在负极材料价格大幅下跌的大背景下，其他大部分负极厂商陆续经历了库存减值带来的亏损，而尚太仍就维持较强的盈利能力，主要系公司在石墨化成本控制力领先行业。

2024年前三季度，尚太科技负极材料产品销售数量达14.8万吨，已经超过2023年全年销售量，同比增长超过55%。根据鑫椤锂电，2024年1-10 月，尚太科技负极出货量排名行业第四。

业绩方面，2024年前三季度，实现营业收入36.20亿元，同比增长14.16%；归母净利润5.78亿元，同比增长1.72%；扣非归母净利润5.71亿元，同比增长3.69%。

产能方面，根据尚太科技董秘李龙侠在2024年11月的采访信息，2023年底尚太科技负极材料产能24万吨/年，预计北苏二期年产10万吨产能将于2024年底逐步投产，届时公司负极材料产能将达34万吨/年。

此外，去年10月，尚太科技还宣布，将在马来西亚投资约1.54亿美元建设锂离子电池负极材料项目。