“镍王”的36岁女婿总裁，能扛起储能的大旗吗？

从永青科技副总裁到瑞浦兰钧总裁，冯挺仅凭不到三年的锂电行业经验，便完成了这家储能Top 5独角兽的权杖交接。“空降霸总”的剧本在储能行业照进现实。

©图源/瑞浦兰钧

文/楚浔编辑/杨倩

来源/储能严究院

不久前，储能龙头瑞浦兰钧能源股份有限公司（下称“瑞浦兰钧”，00666.HK）发布公告称，现年36岁的冯挺接替“老将”曹辉，担任公司新任总裁。

值得注意的是，冯挺还有另外一个特殊的身份——瑞浦兰钧实控人项光达的女婿。这一人事变动很快将该公司推到了“聚光灯”下。

与此同时，近期，瑞浦兰钧频繁签订大单，不断在储能市场搅起水花。

2024年，该公司先后与Powin签署了12GWh问顶320Ah储能电芯合作框架协议；与JUNGWOO达成2025年度采购协议，购买7GWh以上储能系统/电芯；与乐亿通达成合作，未来三年内采购约5GWh电芯。

仅粗略统计，瑞浦兰钧今年合计在手订单已达24GWh。

不过，硬币的另一面是，瑞浦兰钧仍在“流血”，至今累计亏损超39亿元，盈利能力触碰谷底，2025年实现盈利的目标显得十分遥远。

此外，该公司以低价换市场的策略也似乎不再奏效，在前狼后虎的夹击下已出现市占率下滑的掉队趋势。

在2024年三季度大储电芯供应商排名中，瑞浦兰钧环比下滑两个名次，从全球第三跌至全球前五，排在宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、海辰储能之后。

而具体到细分领域，在大储排名中，瑞浦兰钧已跌出前五，不敌宁德时代、亿纬锂能、海辰储能、中创新航、比亚迪；小储出货量则稳居第二名，仅次于亿纬锂能。

对冯挺来说，他面临的挑战并不小——错综复杂的国际局势、持续低迷的行业形势、仍在亏损的经营压力等等。

这位新任“少帅”能否扛起储能的大旗？

01是总裁，更是女婿

时至今日，冯挺已走马上任30余天。

根据公开资料，从永青科技副总裁到瑞浦兰钧总裁，冯挺仅凭不到三年的锂电行业经验，便完成了这家300亿港元市值储能新贵的权杖交接。“空降霸总”的剧本在储能行业照进现实。

瑞浦兰钧在公告中以FENG TING的英文名公示。曹辉仍担任董事长、执行董事，截至2024年6月30日，曹辉持有瑞浦兰钧已发行股份15.81%、未上市股份18.28%的股权。

冯挺则通过员工持股平台温州青衫持有瑞浦兰钧已发行股份、未发行股份各为1.1%、1.2%，并通过温州辰衫及温州富堂持有兰钧新能源20%的注册资本。

冯挺之妻、项光达之女项阳阳同时在瑞浦兰钧任非执行董事。

据瑞浦兰钧公告援引港交所《企业管治守则》称，主席与行政总裁的角色应有区分，并不应由一人同时兼任。为了改善企业治理，董事会将二者的角色进行区分。

但这与瑞浦兰钧此前在2024年中报的表述互相矛盾。彼时曹辉任董事长兼总裁，负责公司战略方向及日常管理。瑞浦兰钧称，“由同一人担任董事长及总裁的角色有利于确保领导一致，并使本集团更为有效及高效地制定整体战略规划”。

通常，董事长和总裁在公司中分别扮演战略制定者和执行者的关键角色。

据瑞浦兰钧公司章程规定，董事长主要召集负责股东大会；总经理（即总裁）每届任期三年，主要职责包括主持生产经营管理工作，组织实施董事会决议，制定和实施年度经营计划和投资方案等。

换帅并非寻常之举，尤其是将曹辉这名拥有20多年经验的资深老将替换为锂电新兵，瑞浦兰钧这一举动无异于在飞机巡航时更换机长。

作为“新机长”，冯挺不仅与青山控股“掌门人”项光达之女结为连理，或许还有望成为这位身家670亿元的温州商业巨擘的继承者。

冯挺曾留学海外，2011-2013年，接连获得加拿大英属哥伦比亚大学经济学学士、美国西北大学理学硕士、美国哥伦比亚大学理学硕士，现为美国约翰霍普金斯大学博士候选人。

据知情人士透露，冯挺的家世背景实力雄厚。冯挺的父母为北京合亿圣控股集团实控人。企查查资料显示，合亿圣集团由冯胜与李瑞雪控股，分别持股51%、49%，冯挺担任监事。

资料显示，北京合亿圣控股集团成立于2017年，注册资本5000万元，旗下有50家公司，业务涵盖医疗、养老、体育、电影等，主要分布在北京、上海、江苏、浙江等地。

另据公开资料，特立控股集团法定代表人均为冯铤，冯铤同时还是“特立系”三家公司，即特立体育（北京）、特立云合信息科技（北京）、特立文化传播（北京）的法定代表人。冯铤与冯挺，是否为同一人，暂未可知。

在入主瑞浦兰钧之前，冯挺的履历主要集中在投资领域。

2015年，他进入信达证券，积累了长达五年的证券投资从业经验。

随后的2021-2023年，冯挺进入家族企业上海希格玛高技术有限公司，担任副总经理，负责市场管理与投资。该公司产品涵盖紫外线光疗仪等医用光学器具，主要客户为全国各大公立医院。希格玛也是合亿圣控股子公司。

但在此间，他已进入青山控股集团担任高管。2022年8月，冯挺首次对外以永青科技集团副总裁的身份亮相。彼时，其职级或许要稍高于瑞浦兰钧董事长兼总裁曹辉。

永青科技与项光达、浙江青山、上海鼎信、青山集团、瑞途能源及温州景锂一道，同为瑞浦兰钧控股股东。据2024年中报披露，永青科技持有瑞浦兰钧未上市股份、已发行股本分别为55.31%、47.85%。

2024年起，冯挺开始兼任兰钧新能源董事长及其子公司嘉兴兰钧科技董事长。

在兰钧新能源这一年来，冯挺身影活跃，仅2024年就与中车株洲所、采日能源、纳泉能源、普洛斯、云能魔方、创维光伏、中咨香港、卧龙电驱、广西柳工等多方签订战略协议。

仅仅两年多时间，冯挺便平步青云，成为瑞浦兰钧这家锂电独角兽总裁。而瑞浦兰钧是青山集团旗下唯一一家上市公司。

02“扛大旗”

不过，冯挺接管的这家明星公司，光环之下却是一个烫手山芋。

2017年10月，青山控股集团掌门人、有着全球“镍王”之称的项光达瞄准新能源赛道，成立了瑞浦兰钧。作为实控人，截至2024年上半年，项光达对瑞浦兰钧持股57.5%。

自成立以来，瑞浦兰钧似乎坐上了火箭。2019年4月，该公司实现锂离子电池量产，仅3年后就突破百亿销售额，跻身InfoLink Consulting 2022年 全球储能电芯出货第五名，2023年以超过15GWh的出货量排名全球第四，市占率在7.6%左右。

这背后离不开青山控股集团的供应链优势。凭此，瑞浦兰钧获得优质低价碳酸锂原材料，从而保持了价格竞争优势，迅速催城拔寨。

该公司前总裁曹辉表示，瑞浦兰钧的取胜之道靠的便是“产品的极致性价比”。

尤为值得关注的是，据业内人士透露，项光达采取了业界罕见的“双赛马”机制，让瑞浦兰钧与兰钧新能源两家子公司同台竞技。但在财报中，兰钧新能源隶属于瑞浦兰钧，由后者持股71%，二者业绩并表。

瑞浦兰钧与兰钧新能源此前各自使用不同的logo

事实上，两家公司研发团队相对独立，上海兰钧、瑞浦兰钧总部分别位于上海、温州。兰钧新能源成立于2020年，比瑞浦兰钧晚了三年。

但11月27日，“兰钧新能源”公号更名为“瑞浦兰钧企业动态”，与瑞浦兰钧公号的logo不再进行区分，而是变得一致，或许透露出了两家公司未来将进行业务合并的信号。

巧合的是，两家公司都有不少来自宁德时代的前员工，与“宁王”的竞争关系亦有颇多看点。

其中，上海兰钧新能源的核心研发团队成员如张五堂、钟开富、江德顺、储焰南、邵紫龙、周中心等，均来自宁德时代。2017年11月，张五堂、钟开富作为宁德时代前员工，曾因侵犯商业秘密罪，被宁德时代送上了被告席，最终被判处有期徒刑一年六个月、八个月。

此后，二人投奔“镍王”，张五堂任总经理，通过兰钧新能源东山再起，这家储能新势力也表现不俗。

不过，曹辉也曾在接受《中国企业家》杂志采访时坦承，在优质客户、渠道力、产品等方面，瑞浦兰钧与宁德时代仍存差距。事实上，在市场份额、盈利能力、毛利率、研发投入等多方面，二者之间的确鸿沟不小。

在高速增长的储能出货量之下，瑞浦兰钧连续多年处于亏损状态。2020-2023年分别亏损0.53亿元，8.04亿元，4.51亿元，19.43亿元，2024年上半年亏损6.58亿元，合计亏损超过39亿元，甚至成为2023年“锂电亏损王”。

2024年上半年，瑞浦兰钧储能电池营收32.07亿元，毛利1.01亿元，同比下降63.7%，毛利率从2022年的8.7%降至3.2%。

与之形成鲜明对比的是，宁德时代盈利颇丰，2024年上半年，宁德时代储能电池系统营收288.25亿元，毛利率高达28.87%，毛利率提升了7.55%。

瑞浦兰钧的产品售价长期低于行业龙头宁德时代。2024年上半年，瑞浦兰钧储能电芯/系统均价仅为0.3729元/Wh，动力电池均价为0.3769元/Wh，远低于宁德时代的0.72元/Wh。瑞浦兰钧财报透露，其储能电芯曾长期亏本销售，2022年下半年之后虽然扭亏为盈，却也因行业整体价格下行而维持较低的利润率。

当前，瑞浦兰钧以低价换取市场的策略愈加显得不可持续增收不增利，市场份额下滑，陷入盈利能力持续疲软的困境。

截至2024年6月30日，瑞浦兰钧实现营业收入75.97亿元人民币，同比增长15.2%。然而，归母净利润仍未负，亏损6.58亿元。整体毛利率从2022年的7.4%降至为3.6%，而资产负债率上升至71.7%，显示出公司存在较大经营压力。

2024年上半年，在激烈竞争中，作为瑞浦兰钧第一大业务的储能电池，相比动力电池，在出货量、营业收入、毛利等方面的增速势头均大为逊色，交出了上市以来不容乐观的业绩，频亮警报灯。

储能电池营收32.08亿元，同比下滑25.8%，连续两个季度下滑；动力电池则营收28.58亿元，同比暴涨129.1%。

2024年上半年，瑞浦兰钧共计销售16.18GWh锂电池产品，同比增长108%。其中，储能电池出货量为8.60GWh，同比增长约45%；动力电池出货量为7.58GWh，同比增长约316%。

但增长的代价盈利缩水，维持在微利水平同期，储能电池毛利同比下降-63.7%，毛利率3.2%；动力电池毛利3098.6万元，毛利率从2022年的3.1%下降至1.1%。

而瑞浦兰钧对母公司及关联公司依赖度也日益加重。青山集团连续多年保持其前五大客户地位。2024年上半年瑞浦兰钧从青山实业相关公司获得收入18.44亿元，占总营业收入比重约24.27%。2023年全年这一数字为20.16亿元，占比14.65%。

此外，该公司今年上半年大力削减了研发开支，由去年同期的5.05亿元下降至4.06亿元，主要是由于新投入产线下降，映证了市场需求疲软的预期。

与此同时，瑞浦兰钧却将大量资金为产能扩建“输血”。招股章程披露，其IPO募资将超过21亿港元，其中80%将用于扩建温州、佛山、重庆工厂的产能，仅10%用于锂电池核心技术研发。

其产能从2023年上半年35.2GWh膨胀至2023年底的69GWh，2025年底的产能规划甚至达到了183GWh，总投资超370亿元，仅嘉善基地设计产能就有77GWh。

但在行业整体产能过剩的背景下，伴生而来的便是产能利用率持续下滑。2023年，瑞浦兰钧共销售电池19.48GWh，名义产能利用率31.42%，相比2022年47%的产能利用率大降15%。

不难预见，一面扩产，一面流血打价格战的瑞浦兰钧，或将继续面对亏损的困境。但对资金有着强烈渴求的瑞浦兰钧，似乎并不担心融资来源。

就在2024年10月18日，瑞浦兰钧向中国证监会提交H股全流通备案申请，涉及将公司境内未上市的约5.67亿股股份（股比约为28.79%）转换为H股，在中国香港联交所上市，以提升股东流动性。

因此，只要投资者买账，瑞浦兰钧的血条就足够厚，能够支撑其在战场上度过最后一秒。

原文标题:“镍王”的36岁女婿总裁，能扛起储能的大旗吗？