千亿能源国企，即将战略重组

四川省两大国有企业将迎来重组。

11月29日晚，川投能源、川能动力、华海清科3家A股公司披露，公司接到通知，获悉四川省人民政府拟启动四川省投资集团有限责任公司（以下简称“川投集团”）与四川省能源投资集团有限责任公司（以下简称“四川能投”）的战略重组事宜。

同时，港股的四川能投发展以及新三板挂牌的华环电子也公告了上述消息。

资本雄厚，强强联手

本次拟进行战略重组的川投集团与四川能投，均系四川国资委下属大型集团公司，二者总资产规模合计超3700亿元。川投集团系四川省国资委控股子公司，由四川省国资委持股90%，四川省财政厅持股10%。四川能投则是四川发展（控股）有限责任公司（下称“川发展”）全资子公司，川发展的股权结构与川投集团一致。

其中，川投集团是四川省委、省政府批准首批组建的省级大型投融资运营公司和国有资本投资公司改组改革试点。四川能投是四川省人民政府批准成立的大型国有资本投资公司，为四川省能源化工产业的领军型企业。

二者在能源领域的业务交叉，或许是优化资源配置的重要因素。

川投集团目前已形成了以能源产业为核心主业，下辖川投能源、川投燃电、川投新能源等25家全资、控股企业。从数据上看，川投集团参控股电力装机4403万千瓦，约占四川省总装机规模的35%，另有控股在建拟建项目总装机1149万千瓦。从不断做大规模，到着力调优结构，推动四川从能源大省到能源强省转变。

四川能投聚焦能源化工核心主业，突出“清洁能源、绿色材料、先进制造”三大方向，大力发展电力链、气体链、化工链、锂电链、氢能链五大链条，加快打造国内领先的新型能源化工集团。业绩上来看，四川能投资产规模超2600亿元、年营业收入近1000亿元，控股川能动力、四川能投发展、华环电子、华海清科4家上市公司。

二者在细分领域上又存在一定的互补性。川投集团控股的川投能源，公司涉及火电、煤炭开采、城镇供气和新能源等领域；四川能投控股的川能动力，涉及天然气、光伏、风电、垃圾发电等细分领域，包括川西锂矿资源的开发，无论是在上游领域，还是应用场景上，都没有重叠，而是优势互补。

在四川日报10月14日的报道中，中共四川省委十二届六次全体会议提到，要扎实推动国有资本“三个集中”，推进国有经济布局优化和结构调整，更大力度布局特色优势产业和战略性新兴产业，有序推进国有企业战略性重组和专业化整合。

且若川投集团与四川能投都能顺利实现其“十四五”规划，合计资产规模将超过5500亿元，营业收入超过1700亿元。

目前公告并未透露出川投集团、四川能投重组的具体情况，上市公司仅表示，上述事宜目前不涉及公司重大资产重组事项，亦不会对公司正常生产经营活动构成重大影响。

国资重组，整合加速

以小见大，近一年来A股并购也正加快步伐，央国企并购重组在其中崭露头角。

从数据上来看，截至2024年11月6日，今年A股上市公司披露的重组事件为187件，2023年同期仅为102件，其中79件为中央企业或地方国有企业所属上市公司的并购案例，占比超过四成。

从质量上来看，今年9月发生了A股上市公司有史以来规模最大的吸收合并交易预案，中国船舶以发行A股股票方式换股吸收合并中国重工，交易金额为1151.5亿元。

当下A股市场并购重组活跃受政策驱动影响，央国企资金雄厚、有政策支持、品牌影响力大，进行并购重组有助于加大对产业链的整合力度，并为中小市值公司带来较大的业绩增长与股价上涨弹性，在这之中发挥着不可替代的作用。

值得注意的是，近两年地方能源板块整合加速，强强联合成立多个大型省属能源集团。

2023年4月3日，贵州能源集团在贵阳揭牌，由盘江煤电集团和乌江能源集团合并重组而来，定位是围绕建设新型综合能源基地、打造西南地区煤炭保供中心战略。

2023年6月2日，广西能源集团在南宁成立。作为广西投资集团优化整合内部能源板块资源，广西能能源集团将以重大项目建设为牵引，全力助推广西建设国家综合能源安全保障区。

2024年3月27日，湖南省能源投资集团有限公司在长沙揭牌成立。据悉，湖南能源集团以原湖南湘投控股集团有限公司为主体组建而成，承担着全省能源保供功能性任务，代表全省开展省内外重大能源项目合作。

可以看到，以上能源集团多数背后都有些地方国资的身影。地方国资作为推动能源集团重组整合的重要力量，在资源丰富的地区优化资源配置、提升产业效率和增强市场竞争力，达到“强强联合”的目标，实现能源转型、产业升级，实现可持续发展。

而在资源不够丰富的地区，进行整合重组，则有助于弥补短板、吸引投资、提升公共服务水平，以促进区域均衡发展。

越来越多的地方国企省级能源集团成立，将大大提升其布局能源业务的实力和速度，在专业度方面更上一层楼。

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