粤系国资加持，估值暴涨！又一储能企业“咸鱼翻身”

储能“当红炸子鸡”的身份还在持续。近日，资本市场再现“储能增资黑马”。

8月8日，广州智光电气股份有限公司（以下简称智光电气）发布关于控股子公司智光储能增资扩股引入战略投资者的进展公告。公告指出，广州智光储能科技有限公司（以下简称智光储能）已收到此前一轮投资人的全部增资款 7 亿元人民币，此轮增资投前公司估值为 18 亿元人民币。

四月初，智光电气发布公告称，旗下控股子公司的智光储能，在最新一轮融资中，一口气引进了10个外部机构股东，其中不少具有国资背景。

公告显示，智光储能这轮融资于去年末开启，参与的国资背景投资平台包括国开金融旗下的制造业转型升级基金、省级金融控股企业粤财控股、南方电网旗下的南网基金、市属国企广州工控等。

粤系国资有多“偏爱”储能？从数据就能窥见一二。

01

估值暴涨

历时4个月，智光电气的这笔融资终于到账。智光储能本轮获得增资款共计7亿元，其投后估值增至25亿元。新增资本7亿元中包含——

5,874.8756 万元用于认购标的公司注册资本；

64,125.1244 万元为溢价部分，计入认购标的公司的资本公积。

增资认购详情如下

据悉，在引入战投前，智光储能估值为 18 亿元人民币，引进10个战投后，估值暴涨7亿元。

去年6月中旬，“广州储能集团横空出世”的消息曾刷爆储能圈，这个注册资金20亿的储能集团，由四家广州国资实控公司联合储能赛道玩家共同成立，其中，就包括智光电气。

02

储能当先

据悉，智光电气于2018年新增储能业务，设立广州智光储能科技有限公司。自设立以来，智光电气全面布局储能业务，智光储能也成为智光电气不可或缺的一部分。

智光储能主要从事储能领域产业技术的研究与应用，在电源侧、电网侧、工商企业等领域开展业务，包括储能技术咨询、储能系统集成、储能设备销售等。服务客户涵盖国家电网、南方电网、国家能源集团、华能集团、国电投集团、华电集团、大唐集团、三峡集团等。

2020年-2023年，智光电气储能业务连续多年实现高速增长，营业收入从0.53亿元提升至9.25亿元，期间CAGR（复合年均增长率）达104.39%，净利润从0.17亿元提升至0.41亿元，期间CAGR达24.62%。

值得一提的是，智光电气2022年年报中显示，其五大子公司中，仅智光储能实现了盈利，当年净利润为1011.88万元。其他子公司广州岭南电缆股份有限公司、广东智光综合能源有限公司、广州智光电气技术有限公司，分别净亏损5194.36万元、1.75亿元、1901.84万元、1232.37万元。

缘何智光储能能够脱颖而出，成为粤国资争相加入的香饽饽？业绩增速是其一，国内最早研发级联高压直挂储能技术的企业身份，是其二。

目前，储能技术主要有五种技术方案集中式储能、分散式储能、集散式储能、组串式储能以及高压直连直挂式。智光储能布局的正是最后一种。

高压直挂式储能是由独立的小电池堆组成，每个电池堆由H桥相连。优点是升压变压器，减小系统损耗，不过它也具有不够灵活的缺点。

▲高压直连直挂式储能

智光电气在回复投资者提问时表示，其首推的智光级联型直接高压大容量储能技术可实现循环效率超过 90%，是电化学储能领域全球充放循环效率最高的技术路线。

智光电气也因此斩获多家央国企的大单，2023年，该技术路线实现多个项目应用。

2023年4月，智光电气联合南网科技为国家能源集团台山电厂打造的级联高压储能系统正式投运，该项目为国内燃煤电厂最大火储联合调频项目（60MW/60MWh）；

2023年9月，华能清洁研究院联合智光电气共同研发成功的全球单机容量最大级联高压35kV直挂25MW/40MWh储能系统顺利投产，设备稳定运行至今。

此外2023年还为国家电投、三峡集团提供级联35kV高压直挂储能设备，并全部顺利投产。

智光储能也在众多订单中一举跃上企业交流侧储能系统解决方案提供商榜单。值得一提的是，早在2014年，智光电气研制的全球首台高压直挂储能PCS（变流器）就正式在南方电网深圳宝清储能电站投运。

2023年，智光储能在中国企业国内交流侧储能系统解决方案提供商中，出货量排名第八，在中国企业全球交流侧储能系统解决方案提供商中，出货量排名第十。

2024年第一季度，智光储能先后中标南网储能2023-2024年储能电站设备框架采购项目，入围新华水力发电年度4GWh框采项目。

目前，智光电气已形成大型储能、工商业储能、户用储能全系列产品链。

03

救场

对于中国新能源市场来说，如今的光伏正处于水深火热，储能无疑是最有希望救场的赛道，有不少光伏企业因此获利。

阿特斯就是一个典型例子，这位全球组件市场份额排名第五的企业，通过海外市场和第二主业储能业务的发展，保持了较好的盈利水平，预计2024年上半年实现归母净利润为12亿元—14亿元，实现扣非净利润为12亿元—14亿元。

智光电气也有同样的状况。智光电气业务表现不佳，2023年甚至出现了财报披露延迟的情况。

按道理，上市公司的年报预告时间是会计年度结束之日起一个月内，但是直至4月22日公司才披露。业绩不容乐观，公司2023年度经审计归属于上市公司股东的净利润为-1.57亿元。

2024年8月21日，智光电气对相关高管进行了通报处分。

目前，国内的储能形势也不容乐观。在政策和市场需求因素推动下，储能在过去一年继续保持高速发展态势，装机规模再创新高。与此同时，伴随着资源向储能领域集聚，储能产业也呈现出盲目扩产、价格下降、竞争加剧和企业盈利压力加大等问题。

与阿特斯类似，储能企业也开始将目光转向海外，智光电气在2023年初就制定了出海策略。公司高级副总裁林泽波表示，“智光电气的出海策略，一方面要让企业的产品符合国际标准和认证体系，另一方面，要按照国际市场客户需求提供个性化定制服务。这样我们的出海之路就不会复制国内市场简单的价格竞争。”

2023年11月，智光电气首个出口非洲储能电站交货。次月，公司又成功签署两份来自欧洲的大型工商业储能电站供货合同，装机容量近4MWh，这是智光电气自9月出口非洲光储微网项目后，在海外储能市场达成的新里程碑。

2024年4月11日，智光电气在北京举办海外版液冷储能系列新品发布会。其间发布的系列新品包括3.4MW/6.8MWh集装箱液冷储能系统及186kW/372kWh液冷工商业一体机，不仅在安全、配置、效率、运维等多个维度实现了显著的优化提升，也有效满足市场的多元化需求，有助于推动行业的持续发展，并为智光储能出海战略助力。

新能源之势浩浩汤汤，储能作为其中关键一环也被裹挟。目前的储能市场卷价格、卷市场，“审而不建”的项目比比皆是。对于加入储能赛道企业来说，选择有价值的技术赛道好过毫无底线的内卷。

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