正力新能IPO：行业“黑马”能否冲出重围？

除了“宁王”，动力电池领域还有一些“黑马”值得关注。

以正力新能为例。据了解，近日正力新能递交招股书，拟港交所上市。从一些公开信息来看，该公司的发展势头颇为强劲。

据《中国独角兽企业研究报告2024》，作为动力电池和储能电池领域重点企业，正力新能已连续第二年入选独角兽企业名单。

另外，根据弗若斯特沙利文资料，按截至2024年3月31日止三个月的装机量同比增速计，公司在动力电池市场装机量前十的企业中排名第2名，在磷酸铁锂动力电池市场装机量前十的企业中排名第1名，在三元动力电池市场装机量前十的企业中排名第2名。

与此同时，营收规模也在持续扩大。招股书显示，2021-2023年，正力新能实现营收分别为15亿元、32.9亿元、41.62亿元。

这样的发展势头，往往是受到行业利好和企业加码研发的综合作用。行业方面，可以看到，随着新能源汽车市场渗透率持续提升，动力电池产业风口愈发明显。

根据弗若斯特沙利文报告，2023-2028年，预计全球动力电池装机量将从716.0GWh增至3513.1GWh，复合年增长率为37.5%；其中，中国动力电池装机量将从389.0GWh增至1943.3GWh，复合年增长率为37.9%。

在此机遇之下，正力新能不断加码研发投入。据招股书，2021-2023年及截至2024年3月31日止三个月，公司的研发开支分别为2.21亿元、3.29亿元、4.24亿元及1.29亿元。

随之而来的也是一些突出的发展成果。比如，公司已经形成多路径的电池产品组合，包括高能量密度快充磷酸铁锂电池、PHEV及EREV电池、HEV电池、乾坤电池（BEV电池包）、骐龙电池（BEV电池包）、航空电池，可覆盖陆海空互联全场景。

基于此，正力新能的客户规模也已经打开。招股书显示，目前正力新能已进入一汽红旗、广汽传祺、零跑汽车、上汽通用五菱、上汽通用等全球多个龙头企业的供应链体系。截至2024年3月31日，正力新能对零跑汽车核心BEV车型的销售渗透率及对上汽通用核心PHEV产品GL8陆尊PHEV渗透率达50%以上。

综合来看，正力新能的成长性颇为显著，但其发展中也有一些问题容易引发市场担忧。最为明显的就是亏损问题。

招股书显示，2021-2023年，公司亏损分别为4亿元、17.2亿元、5.9亿元。这背后，一方面是公司的成本支出持续加大，另一方面是市场竞争激烈，面对宁德时代、比亚迪等行业巨头的发展攻势，公司难以充分获量。

具体而言，相比行业龙头，正力新能的确还有较大的提升空间。招股书显示，截至2024年3月31日，正力新能电芯产品的设计总产能为25.5GWh。而据研究机构测算，2025年前，宁德时代、比亚迪电池的产能目标均达600GWh。

可以说，正力新能这匹“黑马”，要赶上前面的对手，还需持续发力，尤其是在宁德时代等龙头凭借更强的技术实力、更大的品牌影响力，形成愈发庞大的“朋友圈”之际，正力新能更需拿出自身的差异化优势，增强对市场的吸引力。

同时，不可忽视原材料价格波动对企业稳定发展的影响。上海钢联发布数据显示，截至7月29日，电池级碳酸锂价格较上次下跌1500元，均价报8.3万元/吨。面对外部环境的不确定性，正力新能显然还需要更强的内生动力。

而从招股书来看，正力新能对未来的发展路径较为清晰。据悉，其IPO募集资金拟用于产能扩张、建设智能制造设施及柔性生产线、各项研发活动等。整体而言，只有打牢发展基础，企业才更有进阶的底气。

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