深绑宁德时代，又一锂电企业即将上市！

据深交所官网消息，7月22日，深圳壹连科技股份有限公司（以下简称“壹连科技”）创业板IPO提交注册。这意味着，壹连科技即将正式登陆资本市场。

关于壹连科技

招股说明书（注册稿）显示，壹连科技成立于2011年12月，是一家集电连接组件研发、设计、生产、销售、服务于一体的产品及解决方案提供商。公司主要产品涵盖电芯连接组件、动力传输组件以及低压信号传输组件等各类电连接组件，形成了以新能源汽车为发展主轴，储能系统、工业设备、医疗设备、消费电子等多个应用领域齐头并进的产业发展格局。

目前，壹连科技在广东深圳、福建宁德、江苏溧阳、四川宜宾、浙江乐清、广东肇庆、吉林长春等地建有生产基地。

根据壹连科技新能源类电连接组件产品产量、国内新能源汽车产量，结合终端车型新能源

电连接组件需求量进行估算，2022年壹连科技新能源类电连接组件产品的市场占有率为10%以上。

本次IPO，壹连科技拟募资11.93亿元投向聚焦公司主业，包括电连接组件系列产品生产溧阳建设项目、宁德电连接组件系列产品生产建设项目、新能源电连接组件系列产品生产建设项目和研发中心建设项目，并补充流动资金。

客户方面，壹连科技客户资源广泛，包括宁德时代、小鹏汽车、沃尔沃、大众、日产、吉利汽车、零跑汽车、长安汽车、威睿电动、欣旺达、国轩高科、亿纬锂能、孚能科技、蜂巢能源、海博思创、阿特斯、晶科能源、天合光能、尼得科、多美达、迈瑞医疗等国内外各领域知名企业。

业绩方面，近年来，壹连科技经营稳中求进，收入利润持续增长，抗风险能力显著增强。2021年至2023年（以下简称“报告期内”），壹连科技营业收入分别为14.34亿元、27.58亿元、30.75亿元，年均复合增速达46.43%；扣非净利润为1.4亿元、2.2亿元、2.5亿元，年均复合增速达34.03%，具备良好的持续经营能力。

就业务领域来看，报告期内，壹连科技新能源产品销售收入分别为11.48亿元、24.38亿元、28.33亿元，应用于新能源领域的电连接组件产品销售规模不断扩大并已成为公司收入的主要贡献来源。

股东方面，壹连科技实际控制人为田王星、田奔父子，二人直接与间接合计持有公司71.16%的股份，所对应的表决权比例为81.43%。同时，报告期内，田王星任公司董事长；田奔任公司董事、总经理。

对宁德时代的深绑与重度依赖

招股说明书显示，报告期内，壹连科技来源于前五名客户的营收分别为11.06亿元、23亿元、26.9亿元，占营收的比例分别为77.12%、83.37%、87.61%。

其中，宁德时代一直是壹连科技的第一大客户，报告期各期，来自宁德时代的营收分别为9.28亿元、18.75亿元、21.87亿元，占营收比重分别为64.72%、67.98%、71.13%。

不仅如此，2021年6月，宁德时代间接子公司长江晨道认缴壹连科技新增注册资本441.14万元。截至目前，长江晨道持有壹连科技441.14万股股份，持股比例为9.01%，为第四大股东。由此，宁德时代间接持有壹连科技1.43%的股权。

不难看出，壹连科技对宁德时代既是重度依赖，也是深度捆绑的关系。而壹连科技也已意识到，且对此并不忐忑。其表示：报告期内，公司对宁德时代销售占比较高，对宁德时代存在重大依赖的风险，但不构成重大不利影响，公司与宁德时代合作具有稳定性和持续性。公司是行业内少数覆盖多个应用领域并具备多品种规模化供应能力的电连接组件产品供应商，产品技术领先，具备较强的市场竞争力，其他客户开拓已取得突破性进展。

而且，壹连科技还表示，在产业链分工现状、下游新能源动力电池行业竞争格局未发生重大变化的一段时间内，公司仍将持续深化与宁德时代等优质大客户之间的合作。

究其原因，宁德时代是全球电池龙头，市场占有率高，下游市场集中度高；电连接组件产品具有技术与研发壁垒，为保证产品供应和质量的稳定性，一旦双方确立合作关系通常不会轻易更换配套零部件供应商。因此，宁德时代向壹连科技的采购订单量逐步增长也合乎情理。

宁德时代还投资了壹连科技的同行

维科网锂电注意到，壹连科技的同行西典新能同样获得了宁德时代的投资。2021年7月，西典新能启动增资扩股，长江晨道出资4500万元，宁德时代因此间接持有西典新能0.95%的股份。

同时，西典新能也患上了“宁德时代重度依赖症”。宁德时代作为第一大客户，从2021年开始，西典新能对宁德时代的销售占比仍持续上升，2021年直接飙升至69.10%，2022年上涨至74.42%，2023年上半年更是直接逼近2022年全年数据，达到72.57%。

今年1月11日，西典新能（603312.SH）在上交所主板成功上市，发行价为29.02元，当日报收41.70元，涨幅43.69%。

不过，尽管壹连科技和西典新能属于同行，且大客户情况相似，但根据招股说明书，自2021年开始，西典新能综合毛利率一直低于壹连科技，且更是一直低于同行平均值。

2020年至2023年，西典新能的综合毛利率分别为19.26%、17.80%、18.01%；壹连科技的综合毛利率分别为21.69%、19.54%、18.94%。