锂资源供需分析之需求篇

我之前也写过多篇关于锂矿的文章，后来有投资锂矿股和做碳酸锂期货的人找到我，也会问我一些问题，其中问的最多的是“你觉得未来两年锂资源供需怎么看？每当遇到这个问题我都比较为难。

我也会说我觉得应该是怎样的，但后面的论证过程其实包括的因素很多，很难一下子说明白。现在我把这个问题思考过程说一下，也把这么多年来跟踪锂价过程中遇到的一些问题也在这里说明白。

今天就来聊聊这个关于锂价底在何方的问题。我们都知道价格是由供需决定的，那我们今天就先来聊聊锂的供需情况。

一、锂资源供需

供需决定价格，这是很多人都会想到的，我这里先把需求说一下。

动力电池锂需求

根据现在行业内数据，汽车动力电池（包括两轮车）和储能电池大约能占到锂资源消耗的70%。这是未来锂资源需求最大的两个领域，其他传统的领域其实增长不高的，所以把握住这两个领域的需求，就把握住大的方向和增长速度。

首先说一下，汽车动力电池，就目前看，2023年动力电池需求增长是不错的，根据中汽协数据，预计中国新能源车销量增长35%，今年中国新能源车销量能到900万辆出头。

全球看，根据SNE预测，2023年全球新能源车预计销量约1400万辆，同比增长40%，我之前在《需求不足？产能过剩？站在更大的格局看中国新能源汽车产业链》中有过论述，见下图，当时汇总的是全球2023年1-7月销量(抱歉，最近懒病犯了，我就拿之前做的数据凑数哈)。 ? ?

资料来源：中汽协 ? ?

为什么今年全球新能源车销售增速比中国高？原来我们的印象是国内增速是最高的，但今年后情况会变化，因为中国新能源车经过两年超高速增长后，整体销量已经来到900多万辆，渗透率也来到35%。根据中汽协数据，国内汽车整体销售规模约2600万辆，这个时候很难出现之前那样超100%的增速了，因为再来个100%增长，销量就2000万辆了。

国外电动车起步晚，现在渗透率还比较低，根据Marklines 数据，2023年三季度，全球新能源车渗透率大约15%。

我们来看全球其他两个大市场美国、欧洲的销售数据。美国市场 23 年前三季度累计销量 109.95 万辆，同比+55.6%，渗透率约9%，销量增长态势良好，《减少通胀法案》对新能源车销量拉动效果显著。

欧洲新能源车市场需求也有所复苏，前三季度销量同比+30.7%，渗透率约20%。 ? ?

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资料来源：Marklines

今年国内电动车销售增长大约为35%，虽然国内增速会下来，比如25%增速，但美国作为全球第二大市场，增速高，预计增速50-70%。

现在机构基本预测2024年国内增速在20-25%，全球销量在1800万辆，增速为28%，我觉得也算合理，因为今年之后增速看中国之外其他国家新能源车销量增速大概率会比中国高，而其他国家基本相当于中国3年前的渗透率，这个渗透率迟早会上来，这是个追赶的过程。预计未来两年全球新能源汽车销量增速28%左右。全球动力电池对锂的需求大约占总需求的55%。

储能锂需求

储能作为增速最好的领域，是第二大需求，占比约15%。根据研究机构ETANK数据，2022年是储能电池出货量159.3GWh，同比增长140.3%，对比同期全球汽车动力电池出货量为684.2GWh，同比增长84.4%。也就是说2022年储能电池相当于动力电池出货量的23%。

储能电池增速是非常快的，2023年上半年，全球储能电池出货量达到110.2GWh，同比增长73.4%，其中中国储能电池出货量为101.4GWh，占全球储能电池出货量的92%。假如储能电池增速未来两年保持70%增速，动力电池保持28%增速（参考全球新能源销量增速），到2025年出货量如下：

也就是说到2025年，储能出货大约为动力电池的50%，那时候储能就是一个非常大的市场，因为2025年储能出货量比2022年全球动力电池出货量都大。 ? ?

很多人觉得有点多，但我还是觉得这个目标是能实现的，可能会推后一年，但肯定能达到，因为你如果去看储能订单量数据增速的话，那更高，国内都是100%以上增速，订单量是出货量的前瞻数据。（有人会说现在储能订单也少了，这是因为电池价格大幅下跌，客户在观望，电池价格下跌其实是利好储能装机的，这个装机迟早会上来）

新能源车动力电池+储能是未来锂电池市场最大的两个领域，占比约70%。2023-2025动力电池全球增速40%、28%、28%，2023-2025储能全球需求增速70%、70%、70%。其他电子消费、工业应用、玻璃陶瓷等占30%，这30%就是不增长，整体锂需求增速就有31%、25%、25%。对应全球2023-2025年锂资源需求为95、120、155万吨，见下图。

这里我要说明一下，我这里预测的储能数据是根据ETANK的出货量为基础的，这个数据可能比一般机构说的实际出货数据高，因为它包含确认订单的数据，就是说它的数据前瞻了未来9个月的出货量（假设储能建设9个月工期），所以我这个数据可能比其他机构高，但有合理性。

汽车动力电池（包括两轮车）和储能电池大约能占到锂资源消耗的7成，这两者的增速这么高，代表锂矿需求其实不会差到哪里，上面给的预测是相对合理的。

锂需求有可能被低估

有人会说，你这只是概述需求，没有精确去算，那我告诉你，精确去算其实得到的只是精确的错误。很多机构都有算的，你如果要看具体怎么算可以参考机构数据。计算方式，比如，每GW磷酸铁锂电池需要585吨碳酸锂，每GW三元电池需要655吨碳酸锂，再把全球三元电池和磷酸铁锂电池出货量统计一下，可以这样算，下图是浙商证券做的表，注意它这里只算增量。 ? ?

很多人觉得2023年需求量没有95万吨，因为很多机构算的需求量85万吨左右，这是因为机构是按照电池出货量动力、储能电池出货量数据来算的。这就是少算了，因为锂消耗领域太多了，包括新能源车、储能、工业机械、电子消费、玻璃陶瓷、军工、船舶港口等等。虽然有的领域消耗量不大，但这么多领域汇集在一起增量也是可观的。

还有，新能源车也不只有纯电和混动，两轮车有统计的数据全球年销售量就有7000多万台，还有很多没统计到的数据呢？像环保、物流这些专用车，各种牵引车，消费领域各种备用电源，充电宝，还有光电动工具就是一个很大的市场，很多领域的数据是没法统计的。很多小的电池厂的数据也没纳入统计的，就算统计出来难道就是真实的？这些但都要用到锂，所以能算出来的数据肯定是小于实际需求的，我估计的数据也很可能是低估的。

所以，真实需求精确去算其实得到的只是精确的错误，我们把握大的领域增量，不断去跟踪大的应用领域消费需求的变化，来修正预测结果，只有这样才能得出比较客观的需求预测。 ? ?

接下来就是锂矿供给，我这里先说一下我估计的锂矿供给数据，2023年碳酸锂供给大约100万吨，2024年140万吨，2025年180万吨，也就是说未来两年新增供给大约40万吨，而需求增量大约20万吨，供应富余20%左右。

当然这个现在预期的增量其实未来会随价格不断变化而改变的，现在行业内预计的供应过剩大概就是20%。这比光伏行业动不动100%过剩还是要好很多的。

原来想一篇把锂资源供需分析写完，但考虑到篇幅太长，现在看只能分两篇了，这是需求篇，我肯定还有很多没有写到的，大家请见谅，大家凑合着看吧。

下期准备先锂矿供给，最近锂价波动大，碳酸锂期货出现暴跌暴涨，投资人心态难免受影响，但我的意思是这个时候不用太在意这种价格波动，真正的底部总是静悄悄的，底部是看多的人不断割肉的过程，这个过程在期货、股市都是一样的，等到大家都没什么心气的时候，那时候才是新周期起点。

关注我，更懂新能源，更懂新能源投资。 ? ?

       原文标题 : 锂资源供需分析-需求篇