锂电板块暴走，天齐锂业黎明将至？

8月1日，锂电材料板块迎来大爆发，以天齐锂业为代表的个股大涨。而这或许与近日来的钴价连涨有关。钴的价格视为行业金丝雀，随着钴价筑底回升，低沉了一段时间的新能源板块或也将重新活跃起来。

8月1日，锂电材料板块迎来大爆发，以天齐锂业为代表的个股大涨。而这或许与近日来的钴价连涨有关。钴的价格视为行业金丝雀，随着钴价筑底回升，低沉了一段时间的新能源板块或也将重新活跃起来。

8月1日，新能源锂电板块出现久违的行情，行业上游龙头龙头天齐锂业早盘涨幅一度超过9%，截至当日收盘，天齐锂业报收25.11元，全天上涨7.81%。另外，华友钴业、赣锋锂业也分别上涨了5.30%和4.88%。

锂电板块之所以反弹，或与最近钴价格的筑底反弹有关。根据生意社数据显示，从7月中旬开始，钴价震荡上涨，截止7月31日，钴价228000.00元/吨，较月中钴价最低价216166.67元/吨，钴价上涨，涨幅5.47%。

对此，中信证券指出，钴价底部持稳，跌至低位后下行空间有限。动力电池装机增速恢复，消费电子领域钴消费存在改善预期，因而行业内公司盈利低点已过，业绩拐点叠加价格拐点，钴板块或开启反弹行情。

而钴价，正是被当作锂电行业的金丝雀，是整个板块的先行指标。钴和锂都是新能源锂电池必不可少的材料，钴的价格筑底，或预示着锂的价格也将企稳。若碳酸锂的价格也顺利企稳，对于逆势大肆扩张的锂电巨头天齐锂业来说，将是一个好消息。

钴价筑底，释放反转信号？

中信证券7月30日在研报《钴价筑底，关注板块反弹行情》中，表示上周电解钴价格上涨4000元/吨至22.7万元/吨，硫酸钴价格反弹500元/吨至3.65万元/吨，钴价在长期下跌后呈现底部企稳迹象。该研报认为行业供给过剩局面存在改善预期，供需格局修复;行业内公司盈利低点已过，下半年环比预计改善。预计钴价后市下跌空间有限且短期存在反弹可能。

随着新能源补贴的退坡，以及动力电池厂商的高镍化倾向，市场对于钴的需求在降低。2018年11月到2019年2月，钴价下跌了40%。若钴的价格开始企稳，则说明锂电材料行业的供求关系正在逐步改善。

但是全球新能源汽车用量持续增加，新能源概念成为长期趋势。随着电动汽车行业发展加快步伐，行业投资热度也在逐渐回归正常，行业集中度继续呈现集中态势，头部效应明显。2019年6月，国内动力电池装机量6.61GWh，同比上涨131%，环比增长16%，增速较5月低点显著回升，显示新能源汽车领域钴消费稳定增长。首款5G商用手机发布等事项，也助推新型消费电子产品发力，这些或将对钴未来消费增长形成稳定支撑。

天齐锂业黎明降至？

天齐锂业是国内一家以锂为核心的新能源材料供应商，在汽车电动化趋势已成的大背景下，作为新能源汽车产业链的上游行业，公司为世界十大正极材料制造商之中的七家及世界五大电芯电池制造商中的三家提供服务。

随着新能源汽车补贴退坡，终端车企削减了相关电池订单，而上游企业为电池厂商提供正极材料，自然也会受到需求削减的影响。天齐锂业2019年一季报显示，其营业收入为13.37亿元，同比下降19.89%；扣非净利润为0.82亿元，去年同期为6.9亿元，同比降低88.14%。

天齐锂业主营业务是锂产品的生产冶炼。2014年天齐锂业完成了对全球储量最大的固体锂矿石供应商澳大利亚泰利森锂业的控股收购。目前其生产材料也主要来源于泰利森公司的格林布希斯锂矿。之后为了扩大产能，2015年，天气冷立业又完成对银河锂业江苏公司的收购，也就是目前其张家港工厂的前身。

2018年，新能源概念热火朝天之时，天齐锂业宣布作价40.66亿美元收购23.77%的SQM股权。SQM是全球三大锂产品供应商之一。2017年，SQM锂资源和锂产品供应量在全球占比为16%。其拥有位于智利Salar de Atacama（阿塔卡玛）的盐湖的开采权，该盐湖资产是全球范围内含锂浓度最高、储量最大、开采条件最成熟的锂盐湖。2018年12月3日天齐锂业以40.66亿美元完成了对智利锂生产商SQM的股权收购，交易完成后天齐锂业持有23.77%SQM股份。

这笔交易使得天齐锂业在2019年将持有全球锂矿市场13%的份额，排名位列持有21%市场份额的雅宝公司之后，位居全球第二。据了解，SQM是全球第二大金属锂生产商。该公司持有的智利锂矿是世界第二大锂矿。

但是这笔收购也使得天齐锂业负债高筑。天齐锂业2018年年报年显示，资产负债率上升至73%，2017年同期则为41%；与之相对应的是，公司财务费用的激增，2018年财务费用为4.7亿元，同比增长751.4%。天齐锂业在财报中指出，这主要为完成购买 SQM 23.77%股权新增借款 35 亿美元导致利息支出增加以及由于美元与澳元汇率上升导致文菲尔德汇兑损失增加所致。此外2019年一季度的经营活动产生的现金流金额为4.54亿元，同比下降52.96%。

面对负债情况，天齐锂业在财报中表示2019年度公司的首要任务是加强流动性管理，努力通过组合融资工具降负债、降杠杆，力争把财务风险降低到可控范围，资产负债率降低到合理水平。2019年4月，天齐锂业年度股东大会批准了公司以每10股配售不超过3股的比例向全体股东配售总量不超过3.43亿股股份，募资总额不超过70亿元，此次配股募集资金将全部用于偿还部分并购贷款。此外，天齐锂业方面表示，将使用经营活动产生的稳定现金流及SQM向公司的分红及时偿付各有息负债的利息。

而对于上述扩张，天齐锂业在2018年财报中表示，这些扩张将加强公司在全球锂矿行业天齐锂业的领导地位。公司计划通过有效执行扩张计划、提高公司的锂化合物产能来充分利用锂产品市场需求的预期增长势头。有望未来借此分享新能源汽车发展带来的行业红利。而随着新能源板块的进一步回暖，拥有全球锂矿市场13%份额的天齐锂业或成最大赢家。