／ 03 ／
风险：过渡依赖核心产品
在核心产业上的成功，让概伦电子拥有更大的潜在市场，但同时也让公司背负了更多的压力。
受摩尔定律影响，芯片产业是一个快速升级迭代的赛道，尤其对于想要从特定环节破局的概伦电子而言，必须要时刻紧跟行业最新的发展趋势。
目前，概伦电子虽然获得了全球芯片龙头的认可，但后续能否跟得上技术迭代依然是一个问号。
尤其是与概伦电子竞争的都是全球EDA巨头企业，每年的研发投入均在十多亿美元之上；与之对比，概伦电子的研发投入却要少的多，过去三年半研发费用合计仅约3．5亿元，差距显而易见。
来源：概伦电子招股书
研发支出的巨大差距，让概伦电子存在技术迭代速度未达预期、长期高昂研发支出导致业绩亏损的情况，这些都有可能造成概伦电子的投资风险。
同时，概伦电子虽然在垂直领域拥有较强竞争力，但后续的成长依然要看公司的全产业链协同能力。EDA工具是一个细分领域极多的赛道，除核心产品攻坚能力外，还需要具备产业链的全面布局能力。
另一条技术路线的华大九天，虽然海外市场上的竞争力不如概伦电子，但却依靠顺畅打通的全产业链条产品系统，获得了大量国内客户的青睐，总营收水平远高于概伦电子。
能否依靠核心产品的竞争优势，成功拓宽产业链的其他场景，这是概伦电子下一步亟需解决的课题，如果无法顺利打通产业链，那么公司的营收很难再上一个台阶。
概伦电子本身也深知全产业链布局的重要性，因此在制造类EDA工具外，概伦电子还在拓宽设计类EDA工具和半导体测试仪器的业务占比。
基于此，概伦电子营收已经从2018年主要依靠制造类EDA工具转变为制造类EDA、设计类EDA、半导体测试业务同步发展的营收格局。
数据来源：概伦电子招股书
核心EDA工具产品，即是概伦电子的竞争力所在，也是概伦电子必须打破的增长瓶颈。在保持核心竞争力的同时，如何同时保持各业务线营收全面增长是管理层必须解决的增长难题。
／ 04 ／
关键词：并购
并购始终是EDA企业的核心驱动力之一，历数全球EDA巨头，无一不经历数十次的并购整合。
在此前的《芯片虚拟战：全军出击的中国EDA军团》一文中，我们曾明确提出：复盘海外EDA巨头的发展之路不难发现，行业马太效应明显，完全是剩者为王。第一梯队的Synopsys、Cadence和Mentor Graphics公司都是通过并购来建立自身护城河的。
数据统计显示，Synopsys、Cadence和Mentor Graphics公司分别通过99次、71次和49次收购，才建立起如今的规模。EDA巨头的崛起，一方面是技术，另一方面是资本。
来源：公开资料
在此之前，中国所有的EDA企业均未上市，资本很难成为推动EDA发展的核心动力，各企业的发展依然是靠拼技术和战略。
但随着“EDA第一股”的诞生，资本终于渗入中国半导体源头，这将让中国EDA行业的并购频次加快，资本力量极有成为中国EDA企业发展的下一层核心驱动力。
在此背景下，谁能够更快更好的整合并购标的，就有可能率先获益。与竞争对手相比，概伦电子有着极为丰富的并购经验，在上市之前其就已经完成对博达微和韩国Entasys公司的并购，并取得不错的整合效果。
在本次招股书中，概伦电子也明确，所融资的12．1亿资金中，将会拿出1．5亿元用于战略投资与并购整合。
来源：概伦电子招股书
随着EDA企业的纷纷上市，中国EDA行业极有可能迎来“大并购时代”，这将促使EDA成为资本重点关注的赛道之一。
概伦电子不仅拥有丰富的并购经验，而且抢下“EDA第一股”的名号，极有可能成为中国EDA行业的领军者。
<上一页 3
