导语：对于目前中国新能源车企极高的市值，很多人都认为存在泡沫，但显然比亚迪是其中的一个例外。
张军智 ｜ 文
在2019年年初新能源补贴政策大退坡之后，不少业内人士都看衰新能源车企未来几年的市场表现。当年，新能源汽车销量仅为120．6万辆，同比下降4％，为近十年来首次同比下降。
国内多达50多家的“造车新势力”，大部分未量产就已停摆，赛麟资金链断裂陷入停摆，博郡也宣布放弃造车，蔚来汽车“卖一辆亏一辆”濒临倒闭，CEO李斌被称为“2019年最惨的人”……今年年初，汽车市场又受到疫情的猛烈冲击，2月份狭义乘用车市场销量为25万辆（这一数据仅相当于2006年2月的水平），同比下降78．7％。覆巢之下没有完卵，2月份，插电混动的新能源车销量仅为2000台，同比下降84％，纯电动汽车销量为9000台，同比下降76％。
但市场的走势，往往是出乎人们意料的，谁也没想到的是，后疫情时代，新能源汽车市场实现了一个大的爆发。以刚过去的11月份为例，国内新能源车零售16．9万辆，同比增量9．7万辆，同比增速136．5％，乘用车零售市场渗透率8．0％，已成为乘用车零售增长核心动力。
近期，大众因为芯片缺货而面临停产的新闻刷爆网络。而实际上，不仅是大众，包括国外厂商到合资品牌再到吉利、长城、奇瑞等自主品牌，可以说全球车企都受到了上游芯片厂商供货不足带来的影响。行业人士也表示，由于芯片供应短缺，部分车企的生产可能在明年第一季度受到较大影响。
对于芯片短缺导致部分车企停摆的传言，比亚迪方面则云淡风轻表示，虽然半导体相关产品在汽车行业短缺的现象确实存在，但比亚迪在新能源电池、芯片等方面有一整套产业链，不仅可以充分自给，还有余量外供。
在技术上的长期投入与积累，也让比亚迪汽车今年在市场上表现迅猛。虽然受到疫情的冲击，但今年1－11月，比亚迪燃油车销量超过20万辆大关，达到209802辆，同比增长3．96％，成为比亚迪销量最重要的支撑。而作为新能源汽车行业的领导者，比亚迪的新能源车累计总产销近90万辆。其中明星车型，比亚迪“汉”上市即爆款，自7月以来，已累计销售近3万辆，其平均环比增幅在30％以上，这一数据甚至比特斯拉国产Model 3还要出色不少。而且，比亚迪“汉”的销量是因为受制于“刀片电池”产能影响，还未充分释放。相信随着“刀片电池”产能的爬坡，“汉”的销量，还会有一个更好的表现。
上个月，比亚迪又推出了一款全球热效率最高的量产汽油发动机：骁云－插混专用1．5L发动机。这在中国的发动机研发历史中，堪称是里程碑式的一件大事。其热效率达到了惊人的43％。目前主流发动机热效率大约在35％的水平，已经量产的能超过40％也仅有丰田、本田。国内目前数据层面热效率最高的发动机是广汽的2．0ATK混合动力发动机（热效率最大42．1％，尚未量产）。
而当人们还在震惊比亚迪的研发实力之余，11月20日，搭载骁云1．5L发动机的比亚迪秦PLUS就已经在广州汽车展上亮相了。据悉，秦PLUS在亏电状态下，油耗仅为3．8L／100km，而在满油满电状态下，行驶里程可以超过一千公里。相信，秦PLUS也会是一款上市即爆款的产品。
IGBT芯片、刀片电池、比亚迪“汉”、骁云－插混发动机、秦PLUS，如今的比亚迪可谓是后劲十足。回头再对比比亚迪与一众新能源车企的市值，不难发现，比亚迪绝非市值泡沫中的一员。正如有投资机构所认为的那样，比亚迪在供应链上的价值巨大，随着其半导体、动力电池等重点业务分拆加速落地，还将推动价值重估，因此继续重点推荐，维持“买入”评级。另一些观察者认为，比亚迪现在市值虽然接近5000亿元，但电池厂商宁德时代的市值都6000亿元了，另外特斯拉市值也高达5700多亿美元，所以能力更全面的比亚迪应该还有很大的上升空间。
