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无死角解读宁德时代2019年报

放大字体  缩小字体 发布日期:2020-04-30 16:01:08   浏览次数:58


3、成本持续下降,带动单价下滑 

2019年,宁德时代动力电池系统单位成本仍在下降。所谓单位成本,即生产单位产品平均消耗的费用在下降,换句话说,规模效应为企业带来了成本的下降。通过动力电池的营业成本和销量来看,2019年宁德时代动力电池系统的单位成本为0.67元/wh,同比下降10.7%。 

动力电池成本不断下降,使得产品的销售单价也可以不断下滑。2019年,宁德时代动力电池系统销售收入为 385.84亿元,实现销量40.25 GWh,电池系统平均单价0.94元/Wh,同比下滑18.3%。

资料来源:宁德时代年报 

4、动力电池系统毛利率下降 

从动力电池系统的单位成本和均价变动情况,也可以看出其毛利率不断下降的趋势。 2019宁德时代年动力电池系统毛利率28.45%,同比下降5.65%。

资料来源:宁德时代年报

不过,需要指出的是,宁德时代折旧年限的变更和设备计提,造成一定的利润损失。由折旧年限提前造成的利润损失超过6.4亿元。此外,宁德时代对部分设备计提 3.9亿元一次性减值,设备方面合计影响利润约10亿元。

资料来源:宁德时代年报 

不过根据趋势来看,宁德时代毛利率逐年下降的趋势还在继续。

资料来源:宁德时代年报

5、储能市场规模快速增长 

2019 年宁德时代储能系统销售收入达到 6.1 亿元,同比增长 222%。报告中提到,2019年宁德时代动力电池系统实现销量40.25GWh,而后文中的电池系统销量为40.96GWh,由此可知,其储能系统销量大约710Mwh,同比增长395%,销售单价为 0.86 元/Wh,单位成本为 0.53元/Wh,毛利率 37.9%。

资料来源:宁德时代年报

宁德时代公司近两年积极布局储能领域,其预计2020年与合资公司国网时代的关联交易为20 亿元。 

在储能市场开始逐步启动的背景下,宁德时代持续加强研发投入,不断提升产品性能以满足不同客户的需求,完成了采用低锂耗技术,长电芯循环寿命的电芯单体和相应系统平台产品的开发。此外,百MWh 级项目在福建晋江实现应用落地,前期储能市场布局及推广开始取得成效。 

今年2月,在宁德时代募资的200亿元的方案中,投向储能领域的项目包括江苏时代动力及储能电池研发与生产项目(三期)、电化学储能前沿技术储备研发项目,分别募资55亿与20亿。 

可以看到,宁德时代在储能领域积极布局,并继续快速扩张。 

6、境外营业收入增长明显 

分销售地区来看,近三年来公司海外收入占比稳中有升。2019 年宁德时代海外收入为 20 亿元,同比增加 19%;海外收入占比为 4.36%,相比于 2018 年增长 0.8%。 

另外,宁德时代德国图林根电池生产基地将分两期建设,目前图林根工厂已动工,预计2022年达产后将形成14Gwh的产能。 宁德时代境外收入情况(单位:亿元)

资料来源:宁德时代年报及招股说明

资料来源:宁德时代年报及招股说明

境外收入将进一步提升,营收占比有望大幅提高。 

7、存货规模继续扩大 

宁德时代的存货规模继续增长,较上年增62.24%,宁德时代表示,这主要是由于公司生产规模扩大导致。 从存货占比来看,虽然占比仍在提升,不过增长幅度有所减慢。 宁德时代存货占比(单位:亿元)

资料来源:根据宁德时代年报合并报表计算

库存虽然仍然是同比增长态势,但是比例已经大幅下降。这样2019年下半年开始,新能源汽车产销下跌有密切关系。电池企业也会减少相应备货。 宁德时代动力电池系统产销情况

资料来源:宁德时代年报

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关键词: 宁德 新能源汽车 时代


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